第四章_风险投资的主导组织形式.ppt

第四章 风险投资的主导组织形式;风险投资的主导形式;一风险投资可供选择的组织结构;有限合伙制：;;法律规定：成立合伙企业必须有合伙协议，大家根据自身的情况选择成为普通合伙人或是有限合伙人。 例----甲乙丙三人每人出资10万元组建一个合伙企业，甲是普通合伙人，乙丙均为有限合伙人。后来该企业经营不善负债60万。债务到期该三人应负责偿还，原本按比例每人应负担20万元债务。但因乙丙对该企业承担有限责任，则二人均只需在其出资范围内负担债务，也就是只偿还10万元即可，其余债务40万均由甲负担。 ;第一节 有限合伙制的起源：与普通合伙制的分离——适应高风险投资的需要;康孟达契约的特点：;二、有限合伙的发展：多种法律和经济因素的综合选择;第二节 有限合伙制的特点;二、有限合伙制的制度特征;1、合伙期有固定期限。在合伙期到期时须将本金与回报归还给有限合伙人，创业投资家为继续在新的合伙期获得后续资本，前期必须有良好的业绩和声誉。通常每隔2-5年就要筹集新的基金，因此，创业投资家可能会管理几个处于不同生命期的基金。;;有限合伙制与普通合伙制差别：;有限合伙人与普通合伙人的比较;（二）分配形式;;;（三）组织形式和运营;（四）合伙人的集资形式;;;;;（五）税收;（六）责任;（七）运营期限;（八）清算;;;;;第三节 有限合伙制的契约 T;;;;;;;;;;;;;;;我国有限合伙的发展;;2、决策中的信息不对称;3、约束与激励不力 ; 清华创投的主要发起人曾设计了一个比较合理的激励方案，希望与股东达成协议，在公司未来的投资收益中，分出一部分给管理层，以达到激励和约束的目标，但协议受《民法》的制约。而大多数股东也难以接受自己未来的收益被管理层分走，这个激励方案也就不了了之。国内的风险投资公司至今鲜有合理的激励机制。 ;二、有限合伙制的契约特点;案例4.1;（1）丙以劳务作价出资的做法不符合规定。根据规定，有限合伙人不得以劳务出资，丙为该合伙企业的有限合伙人，因此不得以劳务作为出资。 （2）合伙企业的事务由丙和丁执行的做法不符合规定。根据规定，有限合伙人不执行合伙企业事务，不得对外代表合??企业，由于丙为该合伙企业的有限合伙人，因此其执行合伙企业事务，对外代表合伙企业的做法是不符合规定的。 （3）合伙人转让出资的约定符合法律规定。根据规定，除合伙协议另有约定外，普通合伙人向合伙人以外的人转让其在合伙企业中的全部或者部分财产份额时，须经其他合伙人一致同意。按照该规定，只要合伙协议中约定了转让的方式，那么就可以按照合伙协议的约定来处理。 （4）合伙企业名称不符合规定。根据规定，有限合伙企业名称中应当标明“有限合伙”字样，该企业名称中并没有标明“有限合伙”，因此是不符合规定的。其名称应该为“稳信物流有限合伙企业”。 （5）各合伙人按照相同比例分配盈利、分担亏损的约定符合规定。根据规定，合伙企业的利润分配、亏损分担，按照合伙协议的约定办理。因此，有限合伙企业合伙协议有约定的，可以按照约定来处理。