etf期权与股指期权.pptxVIP

;ETF期权的概念与意义;壹;要了解ETF期权的意义，我们首先分析投资者在投资ETF过程中可能碰到一些“困境”，然后再解释ETF期权在帮助投资者应对这些“困境”所起的作用。 ETF是一种指数型的基金，它具有跟踪指数的功能。投资者买入了ETF， 可视为一种做多指数的行为。 投资者在实际买卖ETF的过程中，经常会存在着各种“无奈的后悔”，比如看涨的时候不敢买，买了以后又担心跌。 下面便是我们经常会遇到两种窘境： ;1、我看好上证50指数上涨，但指数点位正处于相对的高位（比如：1.600元/份），此时我面临的窘境是买还是不买呢（上证50ETF）？ ;如果现在市场上有这样一份合约，合约内容写着：我在一个月后有权以1.600元/份的价格买入10000份上证50ETF。 ;2、我上个月以1.500元/份的价格买入了10000份上证50ETF，一段时间后基金市价已涨到了1.600元/份???此时我面临的窘境是抛还是不抛呢？ ;如果现在市场上有这样一份合约，合约内容写着：我在一个月后有权以1.600元/份的价格卖出10000份上证50ETF。 ;ETF期权的概念： ETF期权：一张规定了双方买卖ETF权利与义务的合约。 合约买方先支付一定数量的权利金，获得在未来某一时间以某一价格买入（或卖出）一定数量ETF份额的权利，但不承担必须买入（或卖出）的义务。 合约卖方则先收取一定数量的权利金，一旦买方行使了合约中的权利，卖方必须承担对应义务。 ;贰;或许投资者很自然地会问,既然ETF期权也是做多、做空指数的工具，那么它和股指期权又有什么区别呢？ 以美国期权市场最著名的股指期权（SPX期权）和ETF期权（SPY期权）为例：;我们再以国内期权模拟交易市场为例，把中金所的上证50期权和上交所的上证50ETF期权作一下对比：;从交易的角度看，相对于同指数的股指期权，ETF期权的合约面值相对更小，更符合普通投资者经济的承受范围。 从合约标的的角度看，ETF期权的标的物是实物基金份额，标的本身可在二级市场交易；而股指期权的标的物是指数，不能直接进行交易。 从交割方式的角度看，国际上ETF期权多采用实物交割，到期实值期权的双方最终是一手交钱，一手交券；而股指期权则采用现金交割，到期实值期权的双方进行现金的轧差交收。;叁;本次上交所同时推出了股票期权与ETF期权，那么它们两者之间又有什么相同点和不同点呢？;主要的不同点： ETF是指数型基金，当投资者无法看准个股，但基于现有的宏观面、资金面信息对大盘走势有一定研判时，ETF期权将成为更好的选择。 ETF期权对冲的对象是一篮子股票，股票期权对冲的对象是单只股票，因此当投资者仅持有一只股票时需要套保时，股票期权是更好的选择，而当投资者有大量权重股在手需要对冲时，ETF期权将是更好的选择。 ; ETF停牌的概率要远小于股票，且ETF的抗操纵性更强,使得ETF期权受标的证券交易的影响程度更低。 股票价格的波动性通常强于ETF，因此股票期权的价格也波动性更大，ETF期权的市场价格会相对更平稳。 ETF可通过申购、赎回间接实现T+0交易，因此相对于股票与股票期权的组合，ETF期权与ETF现货的组合更加灵活，更有助于投资者的套利。  ;肆;;ETF期权卖方可能被要求提高保证金数额，若无法按时补交，会被强行平仓。;四、ETF期权对投资者的作用与风险;伍;ETF期权是一种成本相对较低的指数投资工具，它的买方通过支付一定数量的权利金给卖方，拥有在到期日以一定的价格买入或卖出实物ETF的权利，当买方行权该权利时，卖方必须无条件的履行其义务。持有ETF现货的投资者可利用ETF认购期权备兑开仓，锁定心里目标卖出价位，增强持股收益；也可运用ETF认沽期权为自己买一个 “保险”，防范市场指数的下行风险；投资者还可以利用ETF认购、认沽期权，实现杠杆性做多、做空指数的投资目的。;谢谢