财务的深层分析报告.ppt

原理性释例 　 每股收益 　 基本 稀释 发行在外普通股 90,000 90,000 可转换债券 　 30,000 可转换优先股 　 20,000 普通股加权平均数 90,000 140,000 　 　 　 净利润 $285,000 $285,000 优先股股利($2.4*10000) (24,000) 税后可转换债券利息 ($80,000 x .60) $0 $48,000 计算每股收益利润 $261,000 $333,000 每股收益 =261000/90000 =$2.90 =333000/140000 =$2.38 常见稀释性证券 （一）可转换公司债券。对于可转换公司债券，计算稀释的每股收益时，分子的调整项目为可转换债券当期已确认为费用的利息、溢价或折价摊销等的税后影响额；分母的调整项目为增加的潜在普通股，按照可转换公司债券合同规定，可以转换为普通股的加权平均数。当期已确认为费用的利息、溢价或折价的摊销金额，按照《金融工具确认和计量》相关规定计算。 示例 某公司2005年1月2日发行4%可转换债券，面值800万元，每100元债券可转换为1元面值普通股90股。2005年净利润4500万元。2005年发行在外普通股4000万股。所得税税率33%。 基本每股收益＝4500/4000＝1.125元 稀释的每股收益 净利润的增加＝800 ×4% ×（1-33%）＝21.44万元 普通股股数的增加＝800/100 ×90＝720万股 稀释的每股收益＝（4500＋21.44）/（4000＋720）＝0.96元 常见稀释性证券 （二）认股权证、股份期权。按照认股权证合同和股份期权合约，认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。计算稀释的每股收益时，分子的净利润金额不变，分母应考虑可以转换的普通股股数的加权平均数与按照当期普通股平均市场价格能够发行的普通股股数的加权平均数的差额。 示例 某公司2005年初对外发行100万份任股权证，行权价格3.5元。2005年度净利润200万元。发行在外普通股加权平均数500万股。普通股平均市场价格4元。 基本每股收益＝200/500＝0.4元 稀释的每股收益 调整增加的普通股股数 ＝100-100×3.5÷4=12.5万股 稀释的每股收益 ＝200/（500＋12.5）＝0.39元 多项潜在普通股 每次发行或一系列发行的潜在普通股应当视为不同的潜在普通股，分别判断其稀释性，而不能将其作为总体考虑。企业对外发行不同潜在普通股的，应当按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。稀释程度根据增量股的每股收益衡量，即假定稀释性潜在普通股转换为普通股时，将增加的归属于普通股股东的当期净利润除以增加的普通股股数的金额。期权和认股权通常排在前面计算，因为此类潜在普通股转换一般不影响净利润。 示例 某公司2005年度归属于普通股股东的净利润为37500万元，发行在外普通股加权平均数为125000万股。年初已发行在外的潜在普通股有： （1）股份期权12000万份，每份股份期权拥有在授权日起五年内的可行权日以8元的行权价格购买1股本公司新发股票的权利。 （2）按面值发行的５年期可转换公司债券630000万元，债券每张面值100元，票面年利率为2.6%，转股价格为每股12.5元。 （3）按面值发行的三年期可转换公司债券1100000万元，债券每张面值100元，票面年利率为1.4%，转股价格为每股10元。 当期普通股平均市场价格为12元，年度内没有期权被行权，也没有可转换公司债券被转换或赎回，所得税税率为33%。假设不考虑可转换公司债券在负债和权益成份的分拆。 反映盈利能力的指标形式 投资收益率（资本和资产盈利能力） 经营业务获利能力（商品经营能力） 资本保值增值情况 收益质量 上市公司盈利能力 （一）反映经营业务获利能力的指标 销售毛利率 营业利润率 销售净利率 1.销售毛利率 毛利润 销售收入净额 注：毛利润=销售收入净额-销售成本 2.营业利润率 营业利润 销售收入净额 3.销售净利率 净利润 销售收入净额 分析： 以上三个指标从不同角度和口径反映了企业销售收入的盈利状况，反映了企业不同的项目对利润的影响； 对收入利润率的分析，应结合利润的水平分析和垂直分析以及因素分析进行； 因素分析应分析销售品种构成、价格、成本等因素变动对其影响程度。 （二）反映资产经营获利能力的指标 总资产报酬率 总资产利润率 总资产净利率 1．总资产报酬率 总资产报酬率=（利润总额+利息费用）/资产平均总额×100% 2．总资产利润率 总资产利润率=利润总额/平均总资产×100% 3．总资产净利率 总资产净利率=净利润/平均总资产×100% （三）反映资