衍生金融产品解析.ppt

存托凭证：由J·P·摩根创建。1927年美国投资者看好英国百货业公司塞尔弗里奇公司的股票,由于地域的关系,这些美国投资者要投资该股票很不方便。当时的J·P·摩根就设立了一种美国存托凭证(ADR), 使持有塞尔弗里奇公司股票的投资者可以把塞尔弗里奇公司股票交给摩根指定的在美国与英国都有分支机构的一家银行,再由这家银行发给各投资者美国存托凭证。 在美国的证券市场上流通 发行美国存托凭证的银行在英国的分支机构都会帮助美国投资者进行配股或者分红。 2、存托凭证的有关业务机构 存券银行：作为ADR的发行人和ADR市场中介，为ADR的投资者提供所需的一切服务。 托管银行：是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，它通常是存券银行在当地的分行、附属行或代理行。职责是保管ADR所代表的基础证券；根据存券银行的指令领取红利或利息，用于再投资或汇回ADR发行国；向存券银行提供当地市场信息。 中央存托公司：是指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算。 3、美国存托凭证（ADR）的种类 无担保的ADR：由一家或多家银行根据市场的需求发行，基础证券发行公司不参与，存券协议只规定存券银行与ADR持有者之间的权利义务关系。（目前很少有） 有担保的ADR：由基础证券的发行公司委托一家存券银行发行。发行公司、存券银行和托管银行三方签署存券协议。协议内容包括ADR与基础证券的关系、ADR持有者的权利、ADR的转让、清偿、红利或利息的支付以及协议三方的权利义务，等等。P184种类 4、存托凭证的优点 市场容量大、筹资能力强 上市手续简单、发行成本低 避开直接发行股票与债券的法律要求 二、认股权证 1、认股权证的定义 认股权证是指由股份有限公司发行的、能够按照特定的价格在特定的时间内购买或出售一定数量该公司普通股票的选择权凭证. 2、认股权证的要素 认股数量 认股价格 认股期限 3、认股权证的分类 （1）依行使时间的不同 美式认股证（American?Style） ，指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求以买进或卖出约定数量的标的资产。 欧式认股证（European?Style） ，则是指权证持有人只能于到期日当天，才可提出买进或卖出标的资产的履约要求。 （2）依权利内容的不同 认购权证（Call?Warrants）是一种买进权利（而非义务）。该权证持有人有权于约定期间（美式）或期日（欧式），以约定价格买进约定数量的标的资产。 认沽权证（Put?Warrants）是一种卖出权利（而非义务）。该权证持有人有权于约定期间或期日，以约定价格卖出约定数量的标的资产。 认购权证可以让投资人从标的资产的价格上涨中获利 认沽权证则相反，可让投资人在股价下跌时获利。 4、认股权证的发行 共同发行：发行人在新发行优先股份或公司债券时对优先股或公司债的投资者发行认股权证，因投资者对认股权证无须支付认购款项，从而可增强公司优先股份或债券对投资者的吸引力。 单独发行：是发行公司对老股东的一种回报。其具体做法是按老股东的持股数量以一定比例对其发放。 5、认股权证的交易 认股权证的交易既可以在交易所内进行，也可以在场外交易市场上进行，其具体交易方式与股票类似。A公司 6、认股权证的价值 内在价值：指持有认股权证的潜在收益 V=（P-E）?N V——认股权证的内在价值 P——公司发行的普通股的市场价格 E——认股权证的认购价格 N——换股比率 投机价值 A公司发行以该公司股票为标底的证券的权证 假定发行时，股票市场价格为15元，发行条件如下： 发行日期：2005年8月8日 存续期间：6个月 权证种类：欧式认购权证 发行价格：0。66元 行权价格：18元 行权期限：到期日 行权结算方式：证券给付结算 行权比例：1：1 权证交易代码 权证交易简称 标的证券代码 标的证券简称 权证到期日 580014 深高CWB1 600548 深高速 2009-10-29 580016 上汽CWB1 600104 上海汽车 2010-01-07 580017 赣粤CWB1 600269 赣粤高速 2010-02-27 580019 石化CWB1 600028 中国石化 2010-03-03 580021 青啤CWB1 600600 青岛啤酒 2009-10-19 580022 国电CWB1 600795 国电电力 2010-05-21 580024 宝钢CWB1 600019 宝钢股份 2010-07-03 580025 葛洲CWB1 600068 葛洲坝 2010-01-10 580026 江铜CWB1 600362 江西