- 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
精品资料网()
50万份精华管理资料,3万多集管理视频讲座
PAGE
精品资料网()专业提供企管培训资料
更多资料请访问精品资料网 ()
此资料来自:精品资料网(
此资料来自:
精品资料网( )
联系电话:020值班手机提供50万份管理资料下载
3万集企业管理资料下载
1300GB高清管理讲座硬盘拷贝
更多企业学院: /Shop/
《中小企业管理全能版》
183套讲座+89700份资料
/Shop/40.shtml
《总经理、高层管理》
49套讲座+16388份资料
/Shop/38.shtml
《中层管理学院》
46套讲座+6020份资料?
/Shop/39.shtml
《国学智慧、易经》
46套讲座
/Shop/41.shtml
《人力资源学院》
56套讲座+27123份资料
/Shop/44.shtml
《各阶段员工培训学院》
77套讲座+ 324份资料
/Shop/49.shtml
《员工管理企业学院》
67套讲座+ 8720份资料
/Shop/42.shtml
《工厂生产管理学院》
52套讲座+ 13920份资料
/Shop/43.shtml
《财务管理学院》
53套讲座+ 17945份资料?
/Shop/45.shtml
《销售经理学院》
56套讲座+ 14350份资料
/Shop/46.shtml
《销售人员培训学院》
72套讲座+ 4879份资料
/Shop/47.shtml
评级:看好
酿酒行业量化研究之
白酒行业投资时钟初探
报告日期
2010年9月3日
市场数据
2010年9月2日
行业分类
酿酒行业
上市公司(家)
13
沪深300
2,921.39
+1.30%
SW白酒
9,404.92
+1.65%
研 究 员:张辉
执业编号:S0770210030004?
电 话:0351- 4131415
E mail: zhangh@
联 系 人:郭得存
电 话:0351- 4131415
E mail: guodc@
网 址:
结论
近几年的数据表明,白酒收入和利润增速受宏观经济的影响较大,而且利润增速的弹性较收入大,主要驱动因素和白酒收入变动的方向较为一致。
估值水平基本反映了行业基本面的变化,而且与成长能力成正比。
历史上有三个阶段白酒的估值水平显著高于A股总体水平,但成长性只能解释部分原因。
白酒相对于上证综指的月度累计超额收益分为三个阶段,原因可能与利润增速有关。
从实体经济的角度来看,白酒属于抗通胀的行业,资本市场上则表现出较弱的抗通胀性。
接下来会怎样?
下半年我国经济增速可能继续放缓,CPI也可能冲高回落,所以白酒行业的收入和利润增速可能因此放缓
收入和利润增速放缓预期将可能导致白酒估值水平的下移
风险提示:宏观经济增速放缓导致行业增速放缓;板块估值回调。
精品资料网()
50万份精华管理资料,3万多集管理视频讲座
目录
TOC \o 1-5 \h \z \u
图表目录
TOC \h \z \c 图
1.核心观点
结论
近几年的数据表明,白酒收入和利润增速受宏观经济的影响较大,而且利润增速的弹性较收入大,主要驱动因素和白酒收入变动的方向较为一致。矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧论雛办罴噓剥淚軔琿閔馐虯圓绅锾潴苏琺锅苁。
估值水平基本反映了行业基本面的变化,而且与成长能力成正比。
历史上有三个阶段白酒的估值水平显著高于A股总体水平,但成长性只能解释部分原因。
白酒相对于上证综指的月度累计超额收益分为三个阶段,原因可能与利润增速有关。
从实体经济的角度来看,白酒属于抗通胀的行业,资本市场上则表现出较弱的抗通胀性。
接下来会怎样?
下半年我国经济增速可能继续放缓,CPI也有可能冲高回落,白酒收入和利润增速也因此有可能放缓
上半年我国GDP同比增速呈现出逐季递减的趋势,主要原因可能还是受基数效应的影响。目前来看,下半年的经济形势仍不乐观,再加上高基数效应,下半年GDP增速有可能继续放缓。另外CPI也可能冲高回落,所以我们判断,下半年白酒收入和利润增速也可能因此而放缓。聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑鵪壺嗫龄呓骣頂濺锇慪柠圖虬辏獨鰷濱賺钓崳。
收入和利润增速放缓预期将可能导致白酒估值水平的下移
根据我们分析的结果,白酒的估值水平一般是与其收入和利润的增速(或者增速预期)成正比的,所以如果下半年白酒行业的收入和利润增速放缓的话,其估值水平可能有所下移。另外,目前白酒行业的历史市盈率水平在42倍左右,TTM市盈率在36倍左右,均高于历史均值,所以这一因素也可能促使其估值下移。残骛楼諍锩
原创力文档


文档评论(0)