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铜加工上市公司配股风险分析报告2011 一、铜价高企并剧烈波动的风险 公司最主要的原材料为电解铜。报告期内，国际铜价波动剧烈，在2008年底2009年初达到了最低点,之后恢复强势上扬趋势，并创下历史新高。 报告期内，电解铜价格的变化情况如下图： 公司作为铜加工企业，主要产品定价模式为“原材料价格＋加工费”，主要盈利模式为通过相对稳定的加工费获取毛利。从定价机制和盈利模式来看，公司可以将电解铜价格高企或波动的风险转嫁给下游客户，但实际上，铜价高企并剧烈波动仍有可能给公司带来一定的风险，具体表现为以下方面： （一）铜价高企带来流动资金紧张的风险 铜价高企会导致公司正常生产经营的流动资金需求随之上升。 铜价上升导致公司报告期各期末的流动资产金额呈明显上升趋势，其中，存货和应收账款金额随着铜价上升而增长，形成对公司营运资金的占用，并导致公司流动资金紧张。铜价高企也导致公司报告期各期末的资产负债率逐年攀高，近一年一期末公司的资产负债率均已经超过70%。铜价持续高企将对公司的生产经营和持续发展有一定不利影响。 （二）短期内铜价大幅波动带来流动资产贬值的风险 2011年6月30日，公司流动资产占总资产的比例为68.11%，流动资产中存货与应收账款合计占比 （三）铜价长期高企可能会抑制铜产品的需求增长 铜价如果长期高企将导致铜加工产品的价格随之提高，这将使得下游厂商和消费者开始寻求铜产