我国货币政策对房地产市场调控的有效性研究.docVIP

毕业论文开题报告 题　　目：　我国货币政策对房地产市场调控的有效性研究　　　 一、选题的背景、意义 为了控制房地产价格的异常波动，我国政府先后进行了几次比较大的针对房地产市场的宏观调控，最近可追溯到2010年1月出台的“国十条”．其对房地产市场的调控严厉程度是有史以来最为严厉的。但是我国房地产市场的价格却进入了一种“越调越涨”的怪圈。而在中央政府对房地产市场所采用的政策工具中，货币政策是政府采用的重要一环，面临“越调越涨”的怪圈，我们不禁要问，货币政策对房地产市场价格波动的调控是否有效? 本文从我国房地产价格快速上升的现实情况入手，针对我国近期出台的货币政策分析其有效性,指明其中存在的主要问题或影响其效率的主要因素，最终提出改善我国调控房地产市场的货币政策取向，从而能够为相关部门提供理论或应用方面的参考。 二、相关研究的最新成果及动态 （一）国内相关研究成果及动态 中国社会科学院金融研究所研究员易宪容[1]认为：“如果国内银行利率一直处于这种极低的状态，固定资产投资与房地产投资过热，国内房价飞涨要想缓解是不可能的。从这个意义上说，国内金融市场流动性泛滥是目前国内投资过热及房价飞涨的真正原因所在。 张涛、龚六堂等[2]运用协整方程研究了2002—2005年中国房地产均衡价格，他们的结论也表明按揭贷款实际利率越高，则房屋价格越低，实际利率每上升l％，则房地产价格会下降0．024％。 聂学峰、刘传哲[3]运用相关分析，Granger因果关系分析和协整分析方法对我国货币政策影响房地产市场的效应和时滞进行实证分析的结果表明，货币政策能够影响房地产投资和价格、货币供应量对房地产市场的影响比利率政策更为显著。但郭科[4]对我国货币政策与房地产价格关系进行了理论和实证分析，得出了货币政策可以影响房地产价格，利率对房地产价格的影响比货币供应量更为显著。虽然两者的观点相反，但是有一点是相同的，那就是货币政策能够影响房地产价格。 许承明和王安兴[5]构建了一个房地产投资者行为模型，他们的结论表明在利率内生的条件下，如果信贷规模不变，则当投资者将大量资金投资于房地产市场时，用于安全品投资的资金会减少，市场利率与房价同时上升；在利率外生的条件下房价与利率负相关。 崔光灿[6]在BGG模型的基础上，运用包含金融加速器的两部门动态模型，考察了房地产价格波动对经济稳定影响的金融加速器效应，指出在资产价格(房地产价格)波动较大的时期对不同部门应该采取不同的信贷政策。 （二）国外相关研究成果及动态 MISHKIN[7]从流动性的角度出发, 提出由于信息不对称的存在, 住房属于非流动资产。扩张性的货币政策会降低利率水平, 进而增加消费者的现金流, 而现金流的增加会导致对房产的支出增加, 从而推动房产价格升高。 BERNANKE[8]认为, 由于市场信息不完全, 借款人能够获得银行信用供给额度取决于其资产负债表状况, 在通货膨胀预期不变的条件下, 股价上升改善了企业资产负债状况, 从而使其能够从银行得到较多的贷款支持, 企业可支配资金的增多, 导致投资支出的增加, 从而引起最终产品和国民收入的增加, 人们对房屋的消费需求增加, 导致房价上涨。 Frederic S．Mishkin[9]指出房地产价格在货币政策传导中起着很重要的作用，房地产价格通过对居民住房支出的直接效应、住房财富效应和银行资产负债表效应来影响总需求，认为货币政策盯住房地产价格会破坏货币政策的有效性。 Peter N．Ireland[10]提到了货币政策也能通过影响房地产价格来影响譬如总产出和就业的真实变量。虽然他们并未进行实证分析，但是相关理论的阐述对房地产价格渠道的研究仍然起着很重要的启发作用。 Lok Sang Ho和Gary Wai-chung Wong[11]对香港房地产价格与宏观经济的关系进行了研究，选取了总需求、出口、利率和通货膨胀率代表宏观经济因素，采用分布滞后模型，协整检验与误差修正模型，结果发现出口、利率及通货膨胀率对房地产价格都有长期的影响。但是Ho，Tse和Wong[24]发现利率与房地产价格的影响是单向的，即长期而言，只有房地产价格对利率有影响，相反不成立。 三、课题的研究内容及拟采取的研究方法、研究难点，预期达到的目标 （一）研究内容 本文以我国货币政策在房地产市场的调控作用为研究对象，研究的主要问题是我国货币政策在房地产市场的调控是否有效、是否畅通。针对这一问题，首先在理论上搭建货币政策在房地产市场调控的分析框架，研究货币政策是如何在房地产市场上进行调控，如何作用于房地产市场价格；其次根据房地产价格变动情况研究我国近期房地产市场的相关货币政策及其有效性；然后总结归纳出房地产市场调控面临的主要问题及影响效率的主要因素，并提出针对货币政策调控房地产市场有效性的政策建议。 （