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企业上市的好处：激励效应 相关法规： 《公司法》第143条：允许公司收购不超过5％的股份用于奖励职工； 《上市公司股权激励管理办法》对股权激励做出了具体规定 ： 激励对象:公司员工，具体对象由公司自主确定，独立董事和有污点记录的人员不能成为激励对象 激励数量:不超过已发行股本总额的10%，个人获授部分不得超过股本总额的1%，超过1%的需要获得股东大会特别批准 * 企业上市的好处：激励效应 * 股票期权行权收益图： 股价 20 10 2007 2010 时间 张先生获赠30万股的股票期权 ，行权价为市价、等待期3年，届时行权收益＝（20－10）×30万＝300万元 代码 简称 激励方案 000002 万科 当净利润增长达到 15% 及以上时，对净利润增长部分按净利润增长率计提激励基金，用于购买公司股票（当净利润增长率高于 30% 时，按 30% 计提）；如果低于 15% ，则不得计提激励基金. 002014 永新股份 方案包括两方面 : （ 1 ）首期限制性股票激励计划 , 即公司按考核年度净利润净增加额的一定比例提取激励基金 , 从二级市场回购公司股票 , 并通过非交易过户无偿奖励给激励对象；（ 2 ）首期股票期权激励计划：公司授予激励对象 400 万份股票期权，有权按 7.7 元 / 份的价格购买 1 股公司股票，股票来源为公司向激励对象定向发行 400 万股公司股票；有效期为自股票期权授权日起的 6 年时间. 002021 中捷股份 授予 10 名激励对象 510 万份股票期权，每份股票期权拥有在授权日起 5 年内的可行权日，以 6.59 元的价格购买 1 股中捷股份股票的权利. 002038 双鹭药业 授予激励对象 180 万份股票期权，每份股票期权拥有在授权日起六年内的可行权日以 9.83 元的价格购买一股双鹭股份股票的权利。授予股票期权所涉及的标的股票总数为 180 万股，占激励计划签署时双鹭药业股本总额 8280 万股的 2.17% . * 企业上市的好处：发展效应 规模效应、客户锁定效应 上市有利于企业进行并购重组等资本运作，为企业发展壮大提供了一条有效的途径。 举例： * 企业上市的成本 上市直接成本 上市相关成本 规范运作成本 其他成本 * 上市直接成本 费用类别 主板 中小板及创业板 上市初费（交易所） 深市：3万元； 沪市：总股本0.03%，最高不超过3万元 承销费 （筹资额的比例） 1.5%-5% 3%-8% 保荐费 200-300万元 200-300万元 律师费 60-150万元 60-150万元 会计师费 150-200万元 100-150万元 路演及信息披露费 500-1000万元 500-800万元 总成本 （筹资额的比例） 2%-6% 4%－10% * A股上市费用主要包括：中介机构费用、交易所费用、路演推广辅助费用 上市直接成本 费用类别 预计费用（港币） 基本承销费 3%-6% 激励承销费 0.5%-1% 律师费 200-300万元 会计师费 300万以上 独立技术报告 200-300万元 房地产评估费（如需） 20万-30万 公共关系 20万-30万 印刷费 150万-300万 路演推介费 200万-250万 上市初费 15万-65万 综合上市成本（按筹资额比例计） 8%-12% * 香港上市（主板）预计费用： 公司治理成本 企业改制成本 缴纳税费成本 * 上市相关成本 案例： 实际利润1000万，企业所得税率25%,应纳税250万 帐面利润200万，企业所得税率25%,实际纳税50万 一年企业所得税少缴纳200万。 * 规范运作成本 充分的信息披露，使企业无秘密可言 持续信息披露和投资者关系管理，增加企业的管理费用 * 其他成本 上市收益成本对照表 收益 成本与风险 融资效应 上市直接成本 财富效应 上市相关成本 治理效应 规范运作成本 品牌效应 其他成本 激励效应 发展效应 企业上市的策略选择 发行的时机选择 发行市场决策 * 发行时机的选择：何时上市 （一）影响企业上市时机的内部因素： 1、企业生命周期