公司治理、股权代理成本与公司绩效——基于中国上市公....docVIP

公司治理、股权代理成本与公司绩效基金项目 基金项目：国家自然科学基金项目??中国企业国际化进程中制度转型、战略选择与竞争优势源泉研究(编号；教育部新世纪优秀人才支持计划项目《国际化战略背景下中国国有企业公司治理评价与竞争优势研究》(编号：NCET-08-0302) ；南开大学“985工程”中国企业管理与制度创新基地资助项目(编号：1050821210)。 作者简介：周建（1964-），男，南开大学商学院/南开大学公司治理研究中心教授，博士研究生导师； 袁德利（1977-），男，南开大学公司治理研究中心/南开大学商学院博士研究生； 张文隆 南开大学公司治理研究中心、商学院博士研究生； 陈素蓉 南开大学公司治理研究中心、商学院博士研究生。 ——基于中国上市公司的经验证据 周建1 袁德利2 张文隆2 陈素蓉2 （1 南开大学商学院 天津 300071） （2 南开大学公司治理研究中心 天津 300071） 摘 要：根据成本发生的原因和涉及的利益主体不同，我们把股权代理成本细分为第一类和第二类股权代理成本，采用随机效应模型和系统GMM模型，在控制内生性问题的基础上，研究了公司治理、两类股权代理成本与公司绩效之间的关系。经验结果表明，第一类股权代理成本在股权集中度、高管薪酬、董事会规模、董事会独立性与公司绩效之间起部分中介作用，而第二类股权代理成本在股权集中度与公司绩效之间起部分中介作用。 关键词：公司治理；股权代理成本；公司绩效；中介效应 Corporate Governance,Equity Agency Cost and Performance：Empirical Evidence from Chinese Listed Company Zhou Jian1,Yuan De-li2,Zhang Wen-long2,Chen Su-rong2 (1 School of Business, Nankai University,TianJin,30071) (2 Center of Corporate Governance Research, Nankai University,TianJin,30071) Abstract: This paper splits the equity agency cost into two parts because the sources and related interest parties of these two costs are different. By using the random effects models and the system GMM models, to some extent we control the endogeneity problem effectively. We focuse on the relationship between corporate governance, the two kinds of equity agency cost and corporate performance. We find that the first kind of equity agency cost is the mediator between ownership concentration, management compensation, the size of board of directors, the board independence and corporate performance, while the second kind of equity agency cost is the mediator between ownership concentration and corporate performance, both mediator take partial mediating effects. Keywords: Corporate Governance; Equity Agency Cost; Corporate Performance; Mediating Effects 1.引言 在现代企业制度下，所有权与控制权相分离 ADDIN EN.CITE EndNoteCiteAuthorBerle/AuthorYear1932/YearRecNum2474/RecNumDisplayText[1]/DisplayTextrecordrec-number2474/rec-numberforeign-keyskey app=EN db-id=vdvdp9r2s9ve95ettzzpvsxovw0sd0