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IMF的汇率制度安排分类 资料来源：IMF International Financial Statistics，2001 汇率制度安排 采用国家的数目 1999.1.1 1999.9.9 1999.12.31 1 无独立法偿货币的汇率制度 37 37 37 2 货币局制度 8 8 8 3 传统的盯住汇率制度 39 44 45 4 盯住水平带的汇率制度 12 7 6 5 爬行盯住的汇率制度 6 5 5 6 爬行带内浮动的汇率制度 10 7 7 7 不事先宣布干预路线的管理浮动汇率制度 26 26 26 8 独立浮动的汇率制度 47 51 51 精心整理专业资料，请放心下载 浮动汇率制的有利方面： 1.有助于发挥汇率对国际收支的自动调节作用 例如，当一国发生国际收支逆差，外汇市场上出现外汇供不应求，在浮动汇率制下，汇率会迅速作出反应，外汇升值，刺激外汇供给，抑制外汇需求，改善国际收支。 此外，对外经济管理也变得简便易行，灵活主动。浮动汇率制可避免货币当局不恰当的干预或拖延实行调节措施，以及由此形成的汇率高估或低估，以至国际收支迟迟得不到改善。 精心整理专业资料，请放心下载 2.减少国际游资的冲击，减少国际储备需求 在固定汇率制下，国际游资尤其是投机性资金往往通过抛售软货币，抢购硬货币以从中谋利。且投机者常常表现出一致的行为，形成所谓“单向投机”，攻击力度大。由此导致软币国家出现货币危机，国际储备大量流失。国际金融市场因而动荡不宁。 在浮动汇率制下，由于软货币会及时贬值，硬货币及时升值，从而可化解国际游资的冲击。且货币当局无须承担干预汇率的义务，不必保留过多的国际储备。 精心整理专业资料，请放心下载 3.内外均衡易于协调 例如，在一国经济出现衰退，国际收支存在逆差时，在固定汇率制下只能通过紧缩性的财政货币政策来改善国际收支，但这会加剧经济衰退；且政策效应常常会因外资的流入或流出而受到削弱。 在浮动汇率制下，国际收支可由汇率来调节，例如在外汇大量流入时，外汇急剧贬值可抑制资本流入，可避免资本流动对政策效能的不利影响，从而实现对外均衡。对内均衡则可依赖财政货币政策，内外均衡不致发生冲突。 精心整理专业资料，请放心下载 思考与讨论 5.8 浮动汇率制下，若一国央行增加货币供给，对本币汇率有何影响？若外国央行增加货币供给，对本国价格有何影响？试分析其影响机制，并结合对中、美等国的数据进行分析，分析此影响机制是否显现。 精心整理专业资料，请放心下载 浮动汇率制的不利方面： 1.不利于国际贸易和投资的发展 汇率经常波动及其水平难以预测，使国际贸易和投资的成本、收益不易准确核算，原先有利可图的交易会因为汇率的变动反而蒙受亏损，因而人们不愿缔结长期贸易和投资契约。 进出口商要考虑汇率变动和风险，往往报价也不稳定，还易引起借故延期付款或要求减价、取消合同订货等现象。 可能阻碍国际贸易和投资的发展。 精心整理专业资料，请放心下载 2.助长国际金融市场上的投机活动 虽然“单向投机”不复存在，但汇率波动加大却为巨额国际资金的外汇投机提供了机会，加剧了国际金融局势的动荡。 3.可能引发竞相贬值 一国有可能通过本币贬值来改善国际收支，但这会使他国的国际收支处于不利地位，引发竞相贬值，引发国际经济关系紧张和国际金融局势的剧烈动荡。 精心整理专业资料，请放心下载 4.诱发通胀 固定汇率制下，货币当局为维持汇率，难以可能引发通胀的速度增发货币，以免本币有贬值压力，即所谓的货币纪律约束（Monetary Discipline）。 但在浮动汇率制下，由于国际收支可完全依赖汇率自由浮动而得到调节，在缺乏货币纪律约束的情况下，货币当局就会偏好采取扩张性政策来刺激经济增长，而不必顾忌对国际收支的不利影响。 精心整理专业资料，请放心下载 出口换汇成本= ————————————— 进口换汇成本= —————————————— （1+预期利润率）x 一定时期内以人民币计算的出口总成本 一定时期内以美元衡量的出口总收入 一定时期内进口商品在国内市场的人民币销售总收入（含利润） 一定时期内以美元表示的进口商品总值 精心整理专业资料，请放心下载 七、影响汇率变动的主要因素 （一）利率 通常情况下，一国利率水平较高，其金融资产收益率也相对较高；这会吸引大量国际资本流入；在外汇市场上外汇供给增加，引发本币（名义汇率）升值。 所以，各国间利率的变化，尤其是国内外利差，是影响汇率的重要因素。由于国际短期资本对利率变动十分敏感，利率对汇率的影响可很快显现。 各国往往通过提高利率以稳定本币（名义）汇率。 精心整理专业资料，请放心下载 （二）国际收支 国际收支状况及其失衡程度对汇率有很大的影响。 例如，一国国际收支发生顺差，意味着外汇收入大于支出，在外汇市场上外汇供过