第三章-债券流通课件.pptVIP

三、债券回购交易方式 （一）证券交易所质押式回购方式 1、回购品种 2、标的债券：证券交易所债券质押式回购实行质押库制度，融资方在回购申报前，应提交相应的债券作质押，折算成标准券，并以此数量为融资的最大数量。 3、回购竞价：报价方式、单位、价格、数量等。 4、回购清算 购回价 （二）证券交易所买断式回购方式 上海证券交易所买断式回购的券种和回购期限由证券交易所确定并向市场公布。 竞价：报价方式、单位、价格、数量等。 上海证券交易所在开展买断式回购中，风险控制措施主要是仓位控制和履约金制度。 （三）银行间债券市场回购交易方式 银行间债券市场回购交易也分质押式回购和买断式回购。 质押式回购交易双方需在债券登记结算机构办理债券的质押登记，回购期间交易双方不得动用质押的债券。买断式回购中回购债券不被冻结，交易双方处于对称的地位。 第四节 债券衍生工具交易 一、债券衍生工具概述 金融衍生工具指建立在基础产品或变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。 金融衍生工具可以分为股权类产品衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具和其他衍生工具。 债券衍生工具主要包含在利率衍生工具中。 二、利率期货 （一）期货交易概述 期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易。而期货合约则是由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。 从期货的体系看，可以分为商品期货和金融期货。金融期货又有外汇期货、利率期货、股权类期货（如股价指数期货和股票期货等）三种类型 1848年美国芝加哥期货交易所成立，标志着现代意义的期货交易形成。 1972年5月，美国芝加哥商业交易所推出了第一张外汇期货合约。 1975年10月，芝加哥期货交易所开办了政府国民抵押协会的抵押证券期货交易，利率期货正式问世。 1982年2月，美国堪萨斯市期货交易所开办了堪萨斯价值线综合指数期货交易，从此，股价指数期货又正式产生。 （二）利率期货的特点 1、利率期货交易的成交与交收不具有同步性 2、利率期货交易必须在指定的交易场所进行 3、利率期货的标的具有双重意义 4、利率期货交易是一种杠杆性交易 5、利率期货交易较少发生最终实物交收 一、债券流通的意义 （一）债券流通含义 债券流通是指债券按照规则的允许，在其期限内的交易转让。 理解注意三点：第一，债券流通要求在法律和规则允许的范围内进行。第二，债券流通有一定的时间限度。第三，债券流通是一种债权的交易。 （二）债券流通的经济意义 1、债券流通有利于方便社会资金的融通 2、债券流通有利于提高债券发行人筹资的竞争力 3、债券流通有利于增加债券投资者的投资机会 二、债券流通市场构成 从狭义的角度看，债券流通市场是指债券持有人将其债券出售给其他债券投资者的场所；从广义的角度看，债券流通市场则指实现已发行的债券在不同的债券投资者之间买卖而形成的供求关系和交易机制的总和。 （一）流通市场构成要素 与发行市场一样，有参与者、市场工具和运行方式三个要素。但在要素的具体内容上与发行市场有不同。 （二）债券交易场所 债券交易场所分为证券交易所和其他交易场所两类。 证券交易所是有组织的市场，又称场内交易市场，是指在一定的场所、一定的时间，按一定的规则集中买卖已发行证券而形成的市场。 其他交易场所是指证券交易所以外的证券交易市场，也称为场外交易市场，包括分散的柜台市场和一些集中性市场。 （三）债券交易方式 根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，债券交易的方式有现券交易、远期交易和期货交易。 在衍生工具的交易中，期权和互换也是重要的方式。 在短期资金市场，存在着债券的回购交易。 如果投资者买卖债券时允许向经纪商融资或融券，则发生信用交易。 三、发行市场与流通市场的关系 （一）发行市场是流通市场的前提 首先，发行市场是发行人进行筹资活动的第一步。其次，债券发行为流通提供了交易对象。最后，发行市场的效率影响流通市场交易的顺利开展。 （二）流通市场是发行市场的保证 首先，流通市场为已发行债券提供了出售转让的机会。其次，流通市场提高了债券的声誉。最后，流通市场行情为债券发行条件的确定提供了参考依据。 四、我国债券流通的简要历程 我国开始探索建立债券流通市场的尝试从1985年发行的国库券的贴现业务开始。 1988年4月，7个基础条件较好、有一定实践经验的金融体制改革试点城市同时开始组建国债交易的柜台市场。 1990年年底，上海证券交易所成立。从开业起，就进行国债的现货交易。 与此同时，我国还在一些场外集中性市场开