2018上半年信用债场违约情况报告.pdfVIP

信用债市场违约半年报 2018 上半年信用债市场违约情况报告 2018 年上半年债券市场违约事件频发，市场上不断涌现出“是继 2016 年 后的又一个违约潮”的声音 ，但上半年违约事件的触发因素及信用特征与 2016 年明显不同。在基本面平稳、流动性适度宽松的环境下，“宽货币、严监管、防 风险”的监管政策对信用债市场起着主导作用，这导致诱发企业违约的根源从 2016 年的“行业景气度和产能过剩问题”转为“外部融资压力大增带来的现金 流紧张问题”。此时，企业在面对外部融资压力时的承受能力会因所处的区域、 行业不同 ，所属的企业所有制类型不同 ，以及公司信用资质的不同等有所不同， 进而表现出差异化的违约风险特征。 一、 信用债市场运行环境 基本面：经济运行总体平稳，通胀压力温和 上半年宏观经济运行总体平稳，通胀压力依然温和。今年一季度 GDP 同比 增长 6.8% ，增速与前两个季度持平。二季度以来，经济需求端面临的下行压力 有所加大，预计 GDP 增速将降至 6.7%。由此，上半年GDP 增速仍能达到 6.8% ， 经济增长保持较强韧性。1-6 月 CPI 累计同比上涨 2.0% ，涨幅