第六章 利润质量分析精心整理专业资料，请放心下载.ppt

第六章 利润质量分析;主要内容：;第一节 利润表概述; ;二、利润表的作用;（二）评价企业的盈亏状况; （三）预测企业的盈利状况;第二节 分部报告;第三节 对企业利润质量的分析; ;利润质量和利润质量分析的概念;利润质量较高的企业具有以下特征： ;利润质量较高的企业具有以下特征：;二、利润质量的影响因素 ;三、利润质量的评价;利润质量评价的结果通常有如下四种：;利润质量评价的结果通常有如下四种：; ;四、利润质量下降的信号; ;（一）企业财务报告传递的当期利润质量下降的??号;;H股361度;H股361度;H股361度; ; ;例：国美电器：国美的应付账款及应付票据，从2007年12月31日的135.57亿元上升至2008年9月的165.61亿元，增幅为22.16%。 国美2008年中期的总资产为291.13亿元，总负债为203.28亿元，资产负债率为69.83%。如果扣除虚拟的商誉资产，那么国美2008年中期期末的资产负债率高达88.84%。 国美的主要负债不是银行贷款，而是供应商的应付账款与应付票据，因此其负债更多反映的是国美对供应商的依赖，以及供应商对维持国美信心的重要性。 ; ;企业的业绩过度依赖非营业项目 ； 例：吉林敖东：漂亮中报下的4%主营利润。 吉林敖东主业为医药制造业。其公布的2007年中报显示，上半年实现投资收益9.43亿元，同比增长3.89倍，而全部来自广发证券的投资收益，占公司净利润的比重为96.1%。 ; ; ; ;; ; 注意：;（二）企业利润质量下降的其他信号 ：;;四、利润质量分析;一、对营业利润形成过程的分析;（一）营业收入;1、企业营业收入的业务构成;2、企业营业收入的地区构成;3、与关联方交易收入在总收入中的比重;4、部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献; 注意:;（二）营业成本;【案例分析1】：宝山钢铁07年营业收入、营业成本分析; ;地区分部营业收入分析：; ;关联交易分析：;;;营业成本分析：;行业对比： 在2007年原燃料涨价行情的影响下，宝钢2007年主营业务成本1629亿，2006年1292亿，增幅26%；钢铁行业上市公司中其他三家龙头企业主营业务成本增长率分别为： 鞍钢增长17% 首钢增长24% 本钢增长23% 宝钢的增幅高于其他三家企业的增幅。;所以，宝钢主营业务成本增幅较大，除了原燃料价格上涨的外部因素的影响，应该还存在内部成本控制不力的因素。 该公司应当及时调整产品结构，加强成本控制，以降低相关产品的成本及经营风险。 ;案例：百货业的销售收入;在百货行业，联销是最普遍也是最核心的业务模式，在该模式下，百货公司和供应商采取合作经营的方式，供应商提供商品在百货店指定区域设立品牌专柜，并主要由供应商的销售人员负责销售。在商品尚未售出的情况下，该商品仍属供应商所有，百货公司不承担该商品的跌价损失及其他风险，而是按事先约定好的分成比例从商品销售的收入中获得收益。 ;在国内会计准则下，百货公司的营业收入按照实际销售商品的金额来确定。例如，如果王府井卖出一件100元的衣服，约定的分成比例为25%，则在国内会计准则下记100元的营业收入，同时记75元的营业成本。 而在国际会计准则下，则按照百货公司实际应该分得的比例来确定。同样的业务百盛只记25元的营业收入。 ;在上述交易过程中，虽然王府井会向商品的购买方提供100元的销售发票，而供应商同样要向王府井开具75元的销售发票，但很显然这些都只反映了上述交易的表象，100元并不是王府井的实际收入，而75元也不是公司实际发生的营业成本。在对百货企业的价值分析中，无论是出于投资判断还是管理决策，都只可能基于按照分成比例后的实际收入，以及真实发生的诸如房租、水电、装修等成本项目而做出。 ;;例如：;（三） 销售费用：;七匹狼的广告费;从资产负债表来看，七匹狼（002029）是典型的轻资产公司，2008年末公司总资产约17.7亿元，其中非流动资产5.2亿元，剔除2.4亿元的投资性房地产，其营业性的长期资产仅为2.8亿元，主要为1.2亿元的固定资产和1.1亿元的长期待摊费用。 由于生产外包并依靠渠道商进行终端销售，企业自身的确没有太多长期资产的投入需求。但企业所拥有的一项非常重要的资产，即品牌， 却无法在资产负债表上得到丝毫反映。 ; 由于谨慎性要求，在现有会计制度下，企业在广告和宣传方面的支出均作为销售费用在当年损益表中全额处理，因此扩大广告宣传的结果将是企业资产和收益的双双下降。 ——容易造成判断企业内在价值的信息误导。 ;李宁安踏广告和市场推广支出资本化倾向：;思考：;2010年6大乳企相关数据（单位：百万元人民币）;;（四） 管理费用：; 运营费用的操纵案例：格林柯尔 ;;（五）财务费用;（1）借款费用分析：;例：房地产企业