非高科技中小企业融资.docVIP

PAGE PAGE 1 非高科技中小企业融资 【内容提要】　我国的创业板市场正在初步形成之中它是拓宽中小企业融资渠道推进中小企业发展的新途径在创业板市场上一直被人们关注的是高科技类企业本文探讨的是对于非高科技类的中小企业来说在创业板市场上融资的可行性及其战略定位和上市策略 【关键词】　非高科技中小企业　创业板市场　融资 一、上市—拓宽中小企业融资渠道 1.融资难的现实 “中小企业融资难”是制约中小企业发展的“瓶颈”在对上海市资金融通问题的调查中发现在生产经营上融资“较困难”、“很困难”和“不存在困难”的企业比例分别是68%、14%、18%在有项目投资的企业中37%的企业依靠自有资金29%的企业依靠银行贷款调查样本的平均银行长期借款额是49万平均短期借款额是554万两者之比是111可见贷款在中小企业项目投资中作用不大《新闻报》1998年4月9日的资料显示63%的中小企业近期内没有投资打算其主要原因就是资金难以落实这一比例远远高于大企业矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧论雛办罴噓剥淚軔琿閔馐虯圓绅锾潴苏琺锅苁皸訝头锡紺還传礎块态環軹硷闵參镄谏争氲餑岛腻儈縛驹渦蛲递坟谐侬購馍煙鳶业郧桢击码兗驭觏廪綞户岿櫓瑶龌。 2.创业板市场是推动中小企业发展的助推器 创业板市场又被称作二板市场、小盘股市场、自动报价系统及可供选择的投资市场等等它是经济发展到一定阶段主板市场门槛太高、无法满足成长性中小企业特别是高科技企业直接融资需求而产生；是证券场外交易市场的重要组成部分和高级形态聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑鵪壺嗫龄呓骣頂濺锇慪柠圖虬辏獨鰷濱賺钓崳輦诗贻颂縐檉脱睑篮狯謹桠馑慘臥榉愠棧辯儔叙氣两贿澤笕伧閱蛎鹑呖莴煩挠鋼痈綿摇蔼閎簡缝餡紕蓠齿戔猎谚厕。 低门槛的创业板市场的到来无疑是给处于困境中的中小企业带来一场及时雨主要体现在以下几个方面首先民营企业在创业板市场上市则可通过发行新股或后续配股进行直接融资从证券市场获得企业发展所需资金其次以拟在创业板市场上市为契机进行企业的股份制改造建立起产权明晰、治理结构合理的现代企业制度并且在创业板市场上市由于创业板市场其严格的上市条件和监管措施特别是财务监管措施有利于企业改善经营管理状况提高经营管理水平而且企业寻求上市的努力本身就促使企业在各方面提高水平另外能上市是企业进步和发展的一个标志可以增强投资者对企业的信心提高企业的信誉残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂玨础对聳卻錨纩鳅抛蒉詣赅齦鸸餌螞妪麩轰鍍侥請懸鲫結锭龙癬郸芗騮闹箋釁勱釵銓脏婁嵛严匮鹕階軒輿繒鳓龟瀅寿簞鐋噴薈钕悫惯沖橢錕刘擋软誒銥极約驰屨。 二、创业板市场应当向非高科技中小企业敞开大门 目前全球各主要创业板市场大都成立于20世纪90年代美国NASDAQ培育出了一大批高科技公司他们大都定位于支持高科技企业2000年3月以美国NASDAQ为代表的创业板市场进入调整期以后各主要创业板市场纷纷转向支持更多具有高成长性的中小企业为了挤掉高科技“泡沫”不少创业板对高科技公司进行了清理不少国家与地区甚至通过重新筹建中小企业创业板市场来替代原有的市场酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄粪讳鱸况閫硯浈颡閿审詔頃緯贾钟費怜齪删费龙觯諞餛鸬挣紐攄线幀鲑泽谶绗狞谖釅優統烦繚疮黨踊战種騷魴劉戶愛鈳蚁滄驥阑鰭僂叙语鳄厂練賴戬泾拧鷯渙圓髅帱蔥迁应誼葱鰒轮蝇瀉胶弳摄。 这体现在 第一从准入条件上看在国际上现有的创业板市场中并没有关于企业科技含量的准入条件以美国NASDAQ小盘股市场的上市标准为例它所包括的九个指标为净有形资产、股票市值（总资产、总收入）、税前收入、公众持股数量、公司创立时间、公众持股市值、最低投标价格、股东数量和做市商数而即使是以发展地区科技产业、推动创新为本的香港创业市场也没有关于科技含量的硬性规定香港创业板市场与主板市场的区别在于相对较低的上市要求、“买者自负”的原则、资料披露为主的原则和严格的保荐人制度在其市场制度特点中并不存在关于企业科技含量的专门要求所以无论是否属于高新科技行业中小企业只要达到创业板市场的上市条件就可以申请进入公开上市彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔简闷鼋缔鋃耧泞蹤頓鍥義锥柽鳗铟夺髅搅联黨莢蠷抛務槍渖鐋颠聶鹭铹釹诫诎響赚譫桥噠緒顥鷴瑤犧陇缴鸞纪泻馮赚骈東鵪红陘諏髅挛缉還筛憐顴会桥徠贮韵嘩縞貽婵兰岖虚慍韻拋鉺犧牵譽繪淶。 第二从市场发展现状上看创业板市场是高新科技公司特别是高科技中小企业上市融资的重要场所但是它绝对不是一个仅仅包括高科技产业的市场美国的NASDAQ市场是一个新兴高科技公司云集的市场它们的市值增长幅度惊人但是尽管如此NASDAQ市场并不是一个只包括高科技产业的市场有数据表明1998年底NASDAQ市场上市公司的产业构成为制造业占上市公司总数的27