我国债券评级制度初探.pdf

9、国家评级：包括主权国家、次级主权国家评级 塾里堕鲞塑堡塑鏖塑塑——一 三、信用评级的作用 经过近百年的风雨沧桑与千锤百炼，国际信用评级业走过了从自觉到自发 的过程，已发展得相当成熟，并形成了一套较为完善的评级体系。世界各大金 融机构及其金融产品主动接受信用评级已成为时尚潮流，信用评级已成为现代 金融活动与经济生活的重要组成部分。 在发达、成熟的金融市场中，机构及其商品进入市场都要进行信用评级， 并要接受严格的规范化管理。信用评级的根本目的就在于维护市场的公开、公 平与公正，切实保障投资者的合法权益，促进金融与国民经济的持续稳定发展。 在金融业走向规范，企业及金融机构数量增加，金融品种越来越多样的情况下， 信用评级不仅是必要的，可行的，而且是非常迫切的。信用评级对整个社会的 发展意义重大。 1、发挥中介职能，监督社会信用状况 在社会主义市场经济条件下，企业之问的相互联系是建立在经济合同等经 济契约关系的基础上的，这就需要创造一个良好的信用环境。信用评级作为社 会信用监督体系的组成部分，其中介职能不容忽视。资本市场的中介机构包括 会计师事务所、律师事务所、审计师事务所、信用评级机构、信息咨询公司和 投资银行。中介机构的主要职能是根据一定的法律法规，对市场经济活动主体 行为及其相互关系中所涉及的大量权利义务关系，发挥自身的服务、沟通、公 证、监督作用，促使自律性的约束机制体系的形成，减少经济活动中的摩擦和 交易成本，减轻政府部门与司法部门的某些负担，使得当事人规范自己的行为。 信用评级机构对社会信用状况起到了监督的作用。在商品市场上，交易双方为 降低购销合同与借款合同违约的风险，需要了解对方的信用等级状况。在资本 日i场上，银行进行放贷决策，投资者制定投资决策，承销商进行承销决策时， 无不将对方的信用状况列为首要考虑因素。被评对象出关注自身信用等级的变 化，因为那关系到企业在商品市场上的交易形象以及资本市场上的筹资成本。 随着中国改革开放政策的深入实施，越来越多的外国资本流入中国市场， 越来越多的外商在中国寻找投资机会，同时，也有越来越多的中国企业在国际 资金市场上筹集资金。良好的投资环境首先必须是良好的信用环境。所以随着 中外双方交流的增加，对独立、公正的信用评级的需求也将逐渐增加。 2、节约社会信息成本 严格地说，凡是存在信用风险的地方，都存在信用评级的需求。独立的信 用评级机构通过搜集大量信息，由富有经验的分析专家对各类经济组织和各种 金融工具的发行主体履行经济承诺的能力及可信任程度进行综合分析和判断， ’ 鍪里堡鲞堡堡型堡塑堡 ．一 其评定出的信用等级较为可靠地传达了相关的风险信息a信用评级结果通过新 一 闻媒介的广泛传播以后，可以得到社会各界的充分利用，这就大大降低了全社 会的信息成本。如果不是这样，而是由广大个人和机构投资者，政府金融经济 监管部门、企业在投资、管理和商务活动中单独搜集相应对象的风险信息，那 样不仅费时费力，信息成本费用大大提高，而且可能因为缺乏相应的信息渠道 和相关的人力、物力，而使得搜集到的信息的准确性、权威性大打折扣。因此， 在美国，多数机构投资者会将信用评级机构的评级结果作为证券投资管理的信 息信号，将其与公司的证券投资负责人的判断相比较，并合理制定公司的投资 决策，从而大大降低公司的证券投资信息成本。 3、推动资本市场的健康发展 资本市场是进行股票与债券交易的市场，可分为一级市场和二级市场。一 级市场是发行新证券的市场，二级市场是已发行证券进行买卖的市场。信用评 级机构对发行者作出信用评级，提供了较为可靠的风险信息，有利于交易双方 平等地进行交易，即发行者以合理的资金成本筹集到资金，而投资者合理控制