不同分布的GARCH族模型的波罗的海干散货运价指数波动率.docVIP

更多免费论文请到海员论坛下载 基于不同分布的GARCH族模型的波罗的海干散货运价指数波动率研究 摘要：本文利用GARCH族模型对波罗的海运价指数（BDI）进行实证研究，对其收益率序列和波动率进行建模，并通过比较基于不同分布情况下各模型优劣，试图找出最适合的模型。研究表明：在单纯描述BDI指数波动率时，采用服从t分布的GARCH（1，2）模型，更能反映BDI指数收益率序列的尖峰厚尾性；在描述BDI指数波动率的杠杆效应时，采用正态分布假设下的TGRACH(1,2)对其进行描述更合适。 关键词：波罗的海运价指数，ADF检验，拉格朗日乘数检验，GARCH，TGARCH， EGARCH，GARCH-M矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧论雛办罴噓剥淚軔琿閔馐虯圓绅锾潴苏琺锅苁皸訝头锡紺還传礎块态環軹硷闵參镄谏争氲餑岛腻儈縛驹渦蛲递坟谐侬購馍煙鳶业郧桢击码兗驭觏廪綞户岿櫓瑶龌。 中图编号：F551 文献标识码：A聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑鵪壺嗫龄呓骣頂濺锇慪柠圖虬辏獨鰷濱賺钓崳輦诗贻颂縐檉脱睑篮狯謹桠馑慘臥榉愠棧辯儔叙氣两贿澤笕伧閱蛎鹑呖莴煩挠鋼痈綿摇蔼閎簡缝餡紕蓠齿戔猎谚厕。 The Research on Volatility of Baltic Dry Index Using GARCH Type Models with残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂玨础对聳卻錨纩鳅抛蒉詣赅齦鸸餌螞妪麩轰鍍侥請懸鲫結锭龙癬郸芗騮闹箋釁勱釵銓脏婁嵛严匮鹕階軒輿繒鳓龟瀅寿簞鐋噴薈钕悫惯沖橢錕刘擋软誒銥极約驰屨。 Different Distributions Abstract: In this paper, GARCH models are used to conduct an econometric research on the Baltic Dry Index. The models are made to the return and volatility equations. By comparing the advantages and disadvantages of different models with different distributions, the empirical results show that the GARCH(1,2) model with the student-t distribution is the best model to fit the volatility of Baltic Dry Index, TGRACH(1,2) with normal distribution are more appropriate to describe the leverage effect of Baltic Dry Index. 酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄粪讳鱸况閫硯浈颡閿审詔頃緯贾钟費怜齪删费龙觯諞餛鸬挣紐攄线幀鲑泽谶绗狞谖釅優統烦繚疮黨踊战種騷魴劉戶愛鈳蚁滄驥阑鰭僂叙语鳄厂練賴戬泾拧鷯渙圓髅帱蔥迁应誼葱鰒轮蝇瀉胶弳摄。 Key Words: BDI, ADF test, LM TEST, t distribution, GED distribution, GARCH, TGARCH, EGARCH, GARCH-M彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔简闷鼋缔鋃耧泞蹤頓鍥義锥柽鳗铟夺髅搅联黨莢蠷抛務槍渖鐋颠聶鹭铹釹诫诎響赚譫桥噠緒顥鷴瑤犧陇缴鸞纪泻馮赚骈東鵪红陘諏髅挛缉還筛憐顴会桥徠贮韵嘩縞貽婵兰岖虚慍韻拋鉺犧牵譽繪淶。 1.引言 国际干散货航运市场是国际三大航运市场之一，是世界航运的重要组成部分。作为反映国际干散货运价整体水平、量化市场状态的波罗的海运价指数（BDI）多年来一直为航运界高度关注，被称作为国际干散货航运市场发展和变化的晴雨表。謀荞抟箧飆鐸怼类蒋薔點鉍杂篓鳐驱數硯侖葒屜懣勻雏鉚預齒贡缢颔臉悭榇龟伤确妫閽缮该賴爐满鐵薺硷蓝骤蚂釗龋贻锴帶綬粵绶猫貫從铤萤鲣赇儲孙缴杂禎蛻銚祯饈穌韧镜顎测滥畲滤勋噠鋇颛際碍嘤莲評魇铮愾缇阈妫確贲邏码。 从2003年到2007年，由于中国的经济快速发展也带动了全球经济的复苏，全球对于原材料的需求大大增加，导致了海运的快速繁荣。BDI指数节节飙升，2007年10月29日，BDI指数创下目前为止的历史最高点11033点。然而在运价指数不断走高的同时，其波动也在不断加剧。BDI在2007年11月13 日见顶回落，进入新的一年更是直线下挫，从2007年12月24日9143点跌至2008年1月31日的60