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穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员
2011 年昆明钢铁集团有限责任公司信用评级报告
基本观点
评级主体 昆明钢铁集团有限责任公司
长期信用级别 AA- 中诚信国际评定昆明钢铁集团有限责任公司（以下简称
评级展望 稳定 -
“昆钢集团”或“公司”）的信用级别为 AA 。中诚信国际
肯定了公司铁矿石产能和产量增长带来收入增长、矿产资源
概况数据
储量较丰富、资源获取能力较强等优势。中诚信国际同时关
昆钢集团 2007 2008 2009 2010.9
注公司与关联企业之间的交易对现金流的影响，以及未来投
总资产（亿元） 133.39 143.98 163.75 175.20
所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 94.66 93.99 93.85 92.58 资计划将增加公司的债务负担等风险因素。
总负债（亿元） 38.73 49.99 69.90 82.62
总债务（亿元） 23.19 29.51 44.52 51.84 优 势
主营业务收入(营业总收入) （亿元） 35.51 49.75 67.89 55.04
公司拥有较丰富的铁矿石资源。公司下属大红山矿铁矿
EBIT （亿元） 6.70 3.57 3.42 2.92
EBITDA （亿元） 10.15 7.52 7.31 - 石可采储量 4.58 亿吨，平均品位 40.95% ；金河铁矿矿
经营活动净现金流（亿元） 10.91 0.80 -5.61 0.67 石总储量 0.26 亿吨。在云南省现有可采铁矿中，公司保
主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 19.77 26.06 18.74 24.06
有最丰富的铁矿资源量。
EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 28.57 15.11 10.77 -
较强的资源获取能力。作为云南唯一的国有铁矿生产企
总资产收益率(%) 5.22 2.58 2.22 2.30
资产负债率(%) 29.03 34.72 42.68 47.16 业，公司在整合省内铁矿资源方面获得了政府的大力支
总资本化比率(%) 19.67 23.89 32.17 35.89 持，今后将加大资源开发力度，并通过各种方式利用周
总债务/EBITDA(X) 2.29 3.93 6.09 -
边国家资源，提升自身储量规模，增强可持续发展能力。
EBITDA 利息倍数(X) 7.22 3.30 3.77 -
注 1：公司 2009 年及 2010 年三季度财务报表分别将 15 亿元和 13 亿元应 铁矿石产能不断扩张，产量逐年提高，收入持续增长。
付短期融资券及其产生的利息计入“应付债券”科目，中诚信国际将上述
2009 年，公司铁精矿产量 371.90 万吨，
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