第五章固定资产投资管理.pptVIP

优点：弥补净现值法的不足，反映每元投资带来的现金净流量，可在投资额不同的方案间比较使用。 缺点：仍受贴现率选择的影响，不能反映项目本身的报酬水平。 五、内含报酬率IRR ——是能使投资项目净现值等于零的折现率，是投资项目实际达到的报酬率。即下列等式成立 时的i ∑ ——— - A0 = 0 t=1 NCFt （1+i） t n 如何确定 i 值? 1、当未来期内各年营业现金净流量相等时 例：某投资项目原始投资2万元,6年期,每年现金净流量5000元。 5000×(P/A,i,6）-20000=0 有 (P/A,i,6)=20000/5000=4 期限为6，年金现值系数与4相近的贴现率分别为12%和13%。用插值法（内插法）计算如下： IRR=12%+（13%-12%）（4.111-4）/（4.111-3.998）=12.97% 如何确定 i 值？ 2、未来期内各年营业现金流量不相等时 首先，按估计的贴现率计算方案的净现值；然后，估计内部报酬率的可能区间;最后，采用插值法计算内部报酬率。 例：某项投资数额为20000元，预计未来4年每年现金净流量分别为7000、7000、6500、6500元。计算其内含报酬率。 首先，按贴现率为12%计算净现值= 7000×(P/A