财务金融实践课新新程讲义(华中科大龚朴).pdfVIP

华中科技大学管理学院财务金融实践课程 华中科技大学管理学院财务金融实践课程 财务风险管理与衍生产品 财务风险管理与衍生产品 华中科技大学管理学院 华中科技大学管理学院 龚 朴 龚 朴 2004年10月17 日 2004年10月17 日 1 求财之道 1 求财之道 2 由案例所思¨ 2 由案例所思¨ 3 如何认识财务风险 3 如何认识财务风险 4 财务风险管理利器－衍生产品 4 财务风险管理利器－衍生产品 5 财务风险管理所备知识 5 财务风险管理所备知识 1 求财之道 1 求财之道 一个中心两个基本点 一个中心两个基本点 抓大放小 抓大放小 以财富为中心 以财富为中心 以最小的代价（风险） 博取最大的收益 以最小的代价（风险） 博取最大的收益 技术要诀 一清二白 技术要诀 一清二白 现金至上（衡量财富最终实力的重要标准 ） 现金至上（衡量财富最终实力的重要标准 ） 资产与负债 （资产看收入，负债见支出） 资产与负债 （资产看收入，负债见支出） 富人拥有资产 物－钱 钱－物 现金流↗ 富人拥有资产 物－钱 钱－物 现金流↗ 穷人亡于负债 钱－物 物－钱 现金流↘ 穷人亡于负债 钱－物 物－钱 现金流↘ 复杂性 纵横交错 变化多端 复杂性 纵横交错 变化多端 如何实现抓大放小 如何实现抓大放小 －－－获利分析的综合性方法 －－－获利分析的综合性方法 问题 问题 如何度量获利能力 如何度量获利能力 决定获利能力的主要因素 决定获利能力的主要因素 获利能力的结构分析 获利能力的结构分析 营业额和利润的增加是否说明企业的获利能力强？ 营业额和利润的增加是否说明企业的获利能力强？ 如果企业是通过增加应收帐款和存货的方式获得较 如果企业是通过增加应收帐款和存货的方式获得较 高利润，则表明该企业的经营行为占用了较多的资 高利润，则表明该企业的经营行为占用了较多的资 本，而资本的使用需要花费成本。 本，而资本的使用需要花费成本。 应该关注每一单位占用资产所创造的利润－获利能力。 应该关注每一单位占用资产所创造的利润－获利能力。 获利能力的度量 获利能力的度量 通常度量获利能力的指标为： 通常度量获利能力的指标为： 营业收益率（return on sales ROS） 营业收益率（return on sales ROS） ROS＝税后利润（ EAT ）/ 营业收入 ROS＝税后利润（ EAT ）/ 营业收入 资产收益率（return on assets ROA） 资产收益率（return on assets ROA） ROA＝税后利润（ EAT ）/资产总值 ROA＝税后利润（ EAT ）/资产总值 权益收益率（return on equity ROE） 权益收益率（return on equity ROE） ROE＝税后利润（ EAT ）/股东权益 ROE＝税后利润（ EAT ）/股东权益 一般认为ROE是度量获利能力的综合指标，其反映 一般认为ROE是度量获利能力的综合指标，其反映 经营业绩、投（筹）资决策及税收对获利能力的 经营业绩、投（筹）资决策及税收对获利能力的 影响。 影响。