第十七章股权结构与公司控制.PPT

? 知識管理：藉由資料庫與分析工具，讓幕僚的併購與產業知識流通，以期產生的綜效。 GE 選擇目標公司的做法： ? 管理方式： 同時以「由下往上 (Bottom-up)」 與「由上往下 (Top-down)」的方式尋找目標公司。 ? 規範條件：目標公司應具有一定的條件 (如銷售金額達 $5 千萬美金)；若產品風險較高，則要求較高的報酬率 (例如 IRR 須達 30%)。 ? 併購行程：每週由部門的高階主管討論併購目標公司的狀況與進度。 * 審查評鑑 (Due Diligence)： 查核目標公司的財務與業務狀況。 (3) 評估目標公司 * ?查核內容： ? 公司章程與附則。 ? 財務報告。 ? 營業額與客戶明細。 ? 信用狀況。 ? 機器設備、維護費用與廠房之價值。 * 其中 VB 為 B 公司併購前的價值， VSynergy 為併購產生綜效的價值， PremB 為 A 支付給 B 公司的「溢酬 (Premium)」， Exp 為併購所花費之總成本， E(C) 為併購整合的期望成本 (如遣散費)，r 為折現率。 評估併購價值的基本理念： (4) 評價基本概念 * 併購的綜效與溢酬 * 進行併購之談判時，重點不在於談判者的口才，而是要充分瞭解目標公司的優缺點，包括： ? 股權結構。 ? 董事會成