第五章项目投资.pptVIP

本章内容 第一节 投资概述 第二节 项目投资的现金流量分析 第三节 项目投资决策评价指标及运用 （二）种类 新建项目投资 单纯固定资产投资项目 完整工业投资项目 更新改造项目投资 （三）项目投资的特点 内容独特 投资数额大 影响时间长 发生频率低 变现能力差 投资风险大 三、项目投资的程序 四、投资项目计算期 五、项目投资的资金 （一）资金构成 建设投资 建设投资=固定资产投资 +无形资产投资 +其他资产投资 （二）资金投入方式 一次投入 投资行为一次发生在计算期的第一个年度的年初或年末。 分次投入 投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽涉及一个年度，但投资分别发生在年初和年末。 第二节 项目投资的现金流量分析 一、现金流量概述 （一）现金流量的含义 （二）现金流量的种类 （2）按现金流动的时间划分 初始现金流量： 购买价、运费、安装费等购置总支出 旧设备出售收入纳税 追加的流动资金 旧设备出售收入（机会成本） 经营期内现金流量： 税后现金流入 费用节约带来的现金流入 纳税的影响 终结点现金流量： 残值收入现金流入 残值纳税影响 间接清理费用 垫支流动资金的收回 （三）投资决策中使用现金流量的原因 二、现金流量的假设 投资项目的类型假设 财务可行性分析假设 全投资假设 建设期投入全部资金假设 经营期和折旧年限一致假设 时点指标假设 确定性假设 三、现金流量的估算 （二）现金流入量的估算 营业收入的估算 回收固定资产余值的估算 回收流动资金的估算 （三）现金流出量的估算 建设投资的估算 流动资金投资的估算 经营成本的估算 某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本-该年折旧额-该年无形资产和开办费的摊销额 各项税款的估算 （四）现金净流量的确定 建设期现金净流量=-该年发生的原始投资 经营期某年现金净流量=销售收入-付现成本-所得税 或=净利润+折旧=无形资产和开办费的摊销+计入财务费用的利息支出 终结现金净流量=固定资产残值收入+垫支的流动资金 【例题】已知企业拟购建一项固定资产，需要在建设起点一次投入价款1000万元，建设期为1年，建设期资本化利息为100万元。该项固定资产使用寿命10年，按直线法计提折旧，期满有残值100万元。投入使用后，可使运营期1-10年每年产品销售收入为850万元，每年的经营成本为500万元。该企业适应的所得税税率为33%。要求：计算项目各年净现金流量。 项目计算期n=11 固定资产原值=1000+100=1100万元 固定资产年折旧额=（1100-100）/10=100万元 经营期1—10年每年不含财务费用的总成本=500+100=600万元 经营期1—10年每年息税前利润=850-600=250万元 经营期1—10年每年净利润=250*（1-33%）=167.5万元 【例题】某工业项目需要原始投资1350万元，其中固定资产投资1000万元，开办费投资50万元，流动资金投资300万元。建设期为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息100万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按照直线法折旧，期满有100万元净残值，开办费于投产当年一次摊销完毕。从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息100万元，流动资金于终结点一次回收。投产后每年获净利润分别为30万元、100万元、160万元、210万元、260万元、300万元、350万元、400万元、480万元和510万元。 净现值率 净现值率是指投资项目的净现值占原始投资额现值的百分比 净现值率的优缺点 优点： 可以从动态角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系 缺点： 无法直接反映投资项目的实际收益率水平 动态指标之间的关系 净现值＞0时 净现值率＞0，获利指数＞1，内部收益率＞基准收益率； 净现值=0时 净现值率=0，获利指数=1，内部收益率=基准收益率； 净现值＜0时 净现值率＜ 0，获利指数＜ 1，内部收益率＜基准收益率； 1.完全具备财务可行性（同时满足以下条件） 净现值≥0； 净现值率≥0； 获利指数≥1； 内部收益率≥基准折现率； 包括建设期的投资回收期≤n/2； 不包括建设期的投资回收期≤p/2； 投资利润率≥基准投资利润率 2.完全不具备财务可行性（同时满足以下条件） 净现值＜0； 净现值率＜ 0； 获利指数＜ 1； 内部收益率＜基准折现率； 包括建设期的投资回收期＞n/2； 不包括建设期的投资回收期＞ p/2； 投资利润率＜基准投资利润率 3.基本具备财务可行性 净现值≥0； 净现值率≥0； 获利指数≥