谈金融市场的基本分析.pptVIP

本资料来源;多学科视角的金融市场;第二讲 金融市场的基本分析;金融市场的核心问题就是股票价格的确定。如果有办法确定股票的合理价格（指被市场认同的价格），或预测股票的市场价格，那么就找到了致富的法宝。;一、基本分析的思想;衡量股票内在价值的最严谨的方法是John Burr Williams于1938年提出来的，即折现现金流方法。;思考： 为什么理性的投资者会买进股票？ ;用Williams的话来讲： “总之，股票的价值只在于你能从股票中得到哪些东西。就象老农夫告诉儿子的话： 买一头母牛就是为了牛奶； 买一只母鸡就是为了鸡蛋； 买一只股票，除了股利，还能要什么？”;股票的价值在于能使持有人于未来获得收益。由于未来收益的高低是不确定的，所以股票价值的大小不仅取决于投资者预期的未来收益的大小，而且取决于收益不确定程度的高低，取决于投资者对于未来收益如何折现？ ;三、折现现金流方法;2、零增长模型 如果各年的股利保持不变，则有 ;3、不变增长模型 如果各年的股利按照某个固定的增长率 增长，则有;四、对折现现金流方法的思考;1、折现率问题 ;2、现金流的预测问题 ;3、圣彼得堡悖论 Daniel Bernoulli于1738年在圣彼得堡的皇家科学院提出这一问题。 ;MIT的经济学教授Davi