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基建项 目融资分析 杨鸿海 (广东省建筑科学研 究院 广州 510500) M O 摘 要 ：项 目融资分析包括 多种模式 ，故必须针对我 国基础设施建设特 点进行选择 ，文中主要针对适用于基础设 施建设的BOT、TOT、ABS等融资模式，进行综合 比较并辅以实证分析 。 C 关键词：项 目融资 ；基础设施建设 ；融资模式；民营资本 ；BOT；TOT；ABS G. N 全部投资并获得合理 回报后 ，再将资产产权和经营 O 1 项 目融资的主要模式 权无偿移交给原产权所有人。 L TOT项 目的优点包括：①投资风险小、见效快， U 1．1 BOT模式 可直接购买现正运营的存量资产产权和经营权 ．既 H BOT(Build—Operate-Transfer)即 “建设一经营一转 逾越了建设期又避免了各种风险；②可有效缓解政 Z 让”，是指以政府和非政府部门的项 目公司之间达成 府压力 ，包括财政 、引资 、时间、管理方面 的压力 ： . 协议为前提 ，由政府向非政府部 门的项 目公司颁布 ③高度的灵活性，所转让的产权和经营权 ．既可针对 W 特许 ．允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础 完整的基础设施也可针对其中某一部分；投资者既 W 设施并管理和经营该设施及其相应的产品与服务。 可是一个企业 ／个人也可是多个企业 ／个人的联合 ； W BOT项 目具有投资大 、期 限长 的特点 ．其实施 ④市场化：可盘活现有国有资产存量．打破国家对基 过程可分为5个阶段，即：①立项：政府根据中、长期 础设施 的垄断经营 ．有利于市场化水平和技术管理 网 社会经济发展计划列出基建项 目清单；②招标：由政 水平 的提高。 府或其委托机构发布招标广告 ．对报名的投资机构龙TOT经营权价格定价是 TOT项 目融资转让协 进行资格预审 ，从 中选择投标人并 向其发售招标文 议能否达成 的关键 ．目前通常采用的资产价值评估 件；③投标：投标人在规定 日期前向招标人呈交投标 方法有 ： 筑 书 ，由招标人开标 、评标 、排序后选择前 2～3家 ；