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PVC：货币宽松 成本上升 中期运行区间上移 瑞达期货研究院 2012年12月11日 一、宏观环境分析 尽管全球六大央行释放流动性的举措在一定程度上缓解市场紧张情绪，但欧盟峰会救助力度偏弱，欧债危机的系统性风险依旧存在。 随着全球经济增速放缓，我们观察到多国央行都有降息举措。亚洲、拉美新兴经济体和发达国家均是如此，由于全球经济前景仍不乐观，我们认为未来会更多的央行选择降息来刺激本国经济，全球货币政策再度宽松，对商品市场形成一定的支撑。 欧债危机持续影响，全球货币宽松信号再现 西意国债收益率回落 11月份PPI指数、CPI指数双双走低， 显示国内通胀压力有所缓解。与此同时，11月中国PMI大幅回落，显示我国经济增速明显放缓。由于国内抗通胀已取得明显成效，且目前全球经济不景气，为保证我国经济不出现大的衰退，预计未来经济政策的重心或将从防通胀向保增长倾斜。 　　 国内：货币政策微调 趋向保增长 一、宏观环境分析 通胀压力缓和 货币步入微调期 PMI出现回落 政策趋向保增长 　　近期美国经济数据有好转迹象，且进入冬季后，北半球取暖油需求升温，将对油价构成一定的支撑。此外，紧张的中东局势也在一定程度上推高了油价。 　　在国际原油持续走高的带动下，11月下旬，石脑油、氯乙烯均走出了一波反弹行情。石脑油消费税恢复征收将提升其成本。