医药行业2019年6月投资月报：PD~1新时代的猜想.docxVIP

报告正文 1、 6 月份医药行业策略及推荐组合 、5 月行情回顾 5 月大盘下行，沪深 300 指数全月下跌 7.24%。医药生物板块亦有下跌，中信医药 指数全月下跌 7.41%，跑输沪深 300 指数 0.17 个百分点。自 2019 年年初以来各细分行业普涨，医药板块涨幅处于各细分行业中上游水平（以中信行业指数计，2019 年年初以来医药板块指数上涨 19.53%，跑输沪深 300 指数 1.03 个百分点，列 29 个一级行业第 10 位）。 图 1、2019 年以来各板块股价表现 数据来源：Wind， 整理 2019.05.31 、6 月份投资策略 过去的一个月中，医药研发领域最大的新闻可以说便是恒瑞医药 PD-1 单抗SHR-1210（注射用卡瑞利珠单抗）的获批了。截至目前，NMPA 已批准 5 款抗PD-1 类药物，包括BMS 的 Opdivo、默沙东的 Keytruda、君实生物的特瑞普利单抗、信达生物的信迪利单抗和恒瑞医药的卡瑞利珠单抗。后续百济神州的 PD-1 亦在审评审批当中。整体来看，国内的PD-1 市场已基本形成了 2（外资）+4（国内企业）的竞争格局。 有鉴于投资人的关注，6 月份的月报，笔者便抛开短期的投资策略，和大家讨论一下 PD-1 单抗及后续生物技术企业与大型制药公司的业务模式，挂一漏万，欢迎各位投资人批评指正。 PD-1 靶点对应产品的