资产配置专题系列之三：从挪威模式看大型机构投资者的配置经验.docxVIP

请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 ▍ GPFG：全球最大的主权财富基金 1 挪威政府全球养老基金（GPFG）简介 1 成立背景：石油财富的代际传承 2 ▍ 管理模式：分层授权的管理架构 2 ▍ 配置策略 4 以全球市场指数建立的参考基准 4 基金配置、证券选择和资产管理 5 三维度的投资风险管理框架（Investment Risk Framework） 6 时间和空间相结合的资产再平衡机制 7 核心资产长期持有 7 极低的管理和运营费用，控制外部委托 8 ▍ 历史运作：近十年复合收益率 8.3%，权益资产是主要贡献 9 近 10 年年化收益率 8.3% 9 权益资产是主要的收益贡献来源 9 被动投资的收益远大于主动偏离的超额贡献 10 ▍ 相关研究 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：GPFG 资产规模和累计年回报率 1 图 2：GPFG 在全球主权财富基金中规模排名第一 1 图 3：基金历年的资金流入流出情况（单位：十亿克朗） 2 图 4：GPFG 基金的管理模式 2 图 5：挪威银行的管理架构 3 图 6：GPFG 按领域划分的员工人数，包括子公司 4 图 7：2018 年资产组合在地理上的分布 4 图 8：2018 年资产组合在不同行业间分布 4 图 9：2017、201