私募股权新投资基金法律实务.ppt

私募股权投资基金法律实务 大成律师事务所 刘倩律师 私募股权投资基金概述 基金的概念和种类 基金的概念 泛指具有某种功用的资金的聚合体，不是一个法律概念 非商业化基金： 慈善类，福利类，其它功能类 出资者不要求投资回报和投资收回，但要求按法律规定或出资者的意愿把资金用在指定的用途上。 商业化基金： 信托投资基金、保险基金、证券投资基金、私募股权投资基金等 收益性、增值性、委托专业的基金管理人、确定的投资策略和投资标的，为出资人获取投资收益，并且按照约定对基金管理人进行报酬补偿的金融工具 基金的概念和种类—商业化基金 信托投资基金： 信托法（2001-4-28） 信托公司管理办法(2007-3-1) 信托公司集合资金信托计划管理办法(2009-2-4) 信托公司私人股权投资信托业务操作指引(2008-6-25) 信托公司证券投资信托业务操作指引（2009-2-2） 保险基金 保险法（1995-10-1， 2002-10-28修订） 社会保险法（2011-7-1） 保险资产管理公司管理暂行规定（2004-6-1） 保险机构投资者股票投资管理暂行办法（2004-10-24） 证券投资基金 证券法（1999-7-1， 2005-10-27修订） 证券投资基金法（2009-6-4） 证券投资基金管理公司管理办法（2004-10-1） 证券投资基金运作管理办法（2004-7-1） 证券投资基金销售管理办法（2004-7-1） 基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法（2011-10-1） 私募股权投资基金 私募股权投资基金基本模式 汇集资金，发现价值，寻找具有高绩效潜力的投资对象，以PE特有的公司治理结构代替原有的公司治理结构，在注入资本和使用金融工程的同时，主要通过管理变革、建立激励约束机制和提供增值服务等基本手段创造价值，经过一定时间后，实现高绩效结果，并选择有利时机和方式退出，实现价值，为投资人和管理人带来收益的过程。 私募股权投资基金赚钱流程分析 募集资金 投资：发现价值+拥有价值 投资后管理=价值创造 退出：放大价值+实现价值 分配：实现收益 投资=价值发现+拥有价值+价值创造+价值实现 基金=募集+投资+分配 股权基金本质上是一种金融理财服务 私募股权投资基金组建 私募股权基金募集法律形态的选择 组织形式 公司制 信托制 合伙制 内资创投 外资创投 出资形式 人民币 外国投资者以可自由兑换货币出资，或以人民币出资 人民币 货币、实物、知识产权、土地使用权或者其他财产权作价，但LP不得以劳务出资 注册资本及其缴纳 实收资本不低于3000万元，或者首期实缴资本不低于1000万元且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元实收资本 非法人制投资者认缴出资总额的最低限额1000万美元，公司制投资者认缴资本总额的最低限额为500万美元。出资期限依据公司法执行，即首次出资不得与20%，其余部分在成立后2年内缴足 资金一次性到位 承诺出资制，无注册资本规定；在约定期限内逐步到位 私募股权基金募集法律形态的选择 组织形式 公司制 信托制 合伙制 内资创投 外资创投 投资门槛 单个投资者对创投企业的投资不得低于100万元人民币 公司制必备投资者：认缴出资及实际出资分别不低于投资者认缴出资总额及实际出资总额的30%；其他投资者：最低认缴出资额不得低于100万美元。 最低金额不少于100万元人民币 无强制性规定，一些地方有门槛限制 债务承担方式 出资者在出资范围内承担有限责任 出资者在出资范围内承担有限责任 投资人承担责任 GP承担无限连带责任；LP在出资范围内承担有限责任 私募股权基金募集法律形态的选择 组织形式 公司制 信托制 合伙制 内资创投 外资创投 投资人数 有限责任公司：不超过50人；股份有限公司：不超过200人 投资者人数在2人以上50人以下，至少拥有一个必备投资者 单个信托计划的人数不得超过50人，合格的机构投资者数量不限 2至50人 管理人员 有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资管理责任 应有3名以上具备创业投资从业经验的专业人员 信托公司，同时可以委托投资顾问提供咨询意见 普通合伙人 管理模式 同股同权，可委托管理 同股同权，可委托管理 受托人决策委员会决定 GP负责管理决策，LP不负责具体经营 私募股权基金募集法律形态的选择 组织形式 公司制 信托制 合伙制 内资创投 外资创投 利润分配 一般按出资比例 （新公司法下，可作特别安排） 一般按出资比例 （同前） 按信托计划及受益人大会决议 根据有限合伙协议约定 缴税方式 双重征税（企业缴纳企业所得税，投资者缴纳个人所得税） 双重征税（企业缴纳企业所得税，投资者缴纳个人所得税） 信托收益不征税，受益人取得信托收益时，缴纳个人所得税