企业风险管理以及价值创造.pptVIP

本讲小结（要点） 企业价值创造过程中离不开风险管理。 好的风险管理创造价值。 决定企业价值的三大变量——净现金流量（NCF）、贴现率（r）、经济寿命（n）中都有风险。 风险影响企业价值；企业风险管理很重要。 风险管理过程中，要善于运用风险与收益权衡原理（原则）。 风险与报酬权衡（risk and return trade-off） 报酬（即风险报酬率）是风险的函数。 数学模型： （要求的）风险报酬率＝f（风险） 本讲小结（要点） 风险管理既有相关收入，也有相关成本，必须进行成本与收入的权衡（cost and benefit tradeoff）。 短期看，相关收入大于相关成本，则表明风险管理行为是可行的；继而，应追求经济利润最大化； 长期看，净现值大于零的风险管理行为是可行的；继而，应追求企业价值最大化； 各期经济利润的现值之和就是净现值，因此经济利润最大化与企业价值最大化具有一致性。 风险管理通过降低风险、延长寿命或降低交易成本（增加净现金流量）来增加企业价值。 不过，往往难以两全其美，必须权衡。 昨天的竞争靠成本，今天的竞争靠技术，明天的竞争靠风险管理。 推荐读物 博迪（Zvi Bodie），莫顿（Robert C. Merton） ：《金融学（Finance） 》（伊志宏等译），中国人民大学出版社， 2003。（高等教育出版社2002年出过英文版。）（注：2009年第二版影印版