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中小企业融资理论综述 一、引言 从理论溯源上来看，资本结构理论主要是运用微观的定量方法 来研究企业融资理论的，而马克思主要是运用抽象的方法对其进行研 究的。马克思的企业融资理论主要是建立在信用制度的基础之上。他 认为，随着信用（尤其是银行信用）的发展，中小企业会逐渐被大企 业所兼并，资本会不断趋于集中，直至走向垄断。产业革命之后，资 本集中的趋势比以往更加强烈，因而马克思也未对中小企业进行具体 研究。尽管这与现实中少量大企业与大量中小企业同时并存这一现象 不相符合，但马克思关于企业融资的思想对当今中小企业仍具有一定 的指导意义。［1］在现代经济学中关于企业融资的研究，西方的资本 结构理论居于绝对的主导地位，虽然其研究对象多以大企业为主，但 对中小企业融资也有较强的理论意义。而企业金融成长周期理论则是 从动态的角度来解释企业在不同成长阶段所需要的不同融资需求，在 解释中小企业融资结构方面具有重要的理论指导意义。 二、资本结构理论 为了达到市场价值最大化，企业往往需要寻求最佳的融资结 构。由于各种融资方式的资金成本、净收益、税收以及债权人对企业 所有权的认可程度等存在差异资本结构理论，在给定投资机会时，企 业就需要根据自己的目标函数和收益成本约束来选择相应的融资方 式，以实现最佳的融资结构，进而使企业的市场价值最大化。融资结 构不仅决定着企业的市场价值，同时对企业的融资成本、产权分配、