有色基本金属行业深度周报：二季度铝去库超预期，铜TC持续逼近心理防线.docxVIP

敬请阅读末页的重要说明 正文目录 避险情绪主导基本金属持续承压 4 铜：关注TC 正在逐步逼近 60 美元心理防线 4 铜精矿TC 继续下降，关注 60 美元 4 5 月全球铜库存下降 10 万吨 5 预计迎来废铜供应阶段性吃紧 6 关注废六类变身 7 5 月检修集中 预计电解铜产量同比锐降 15% 8 重要调研数据： 8 总结： 9 铝：铝库存持续大幅下降，已超预期 9 铝库存持续大幅下降，已超预期 9 氧化铝压力放大，6 月基本面支撑下跌空间不大，中远期压力显著 10 河南开始露天矿山集中整治百日会战，北方铝土矿持续环保高压 13 又将迎来特高压大规模建设，利多铝消费 16 国内电解铝企业产能动态：电解铝累计产量同比下降幅度持续逐月扩大 17 总结 20 铅锌：现货升水大幅回落，挫败逼仓情绪，中长期偏空观点不改 21 锌精矿基准加工费基本已经登顶，锌价下跌将拖累综合加工费拐头 21 较低且在持续去库，不排除挤仓造成价格波动 22 精炼锌产量超预期 23 总结 24 图表目录 图 1- 2：有色行业历史PE Band 和PB Band 4 图 1：有色金属行业历史PE Band 4 图 2：有色金属行业历史PB Band 4 图 3 铜精矿TC 长单benchmark（美元/吨）