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私募投资基金合规化知识分享
2016年2月20日,中共中央决定,任命刘士余同志为中国证监会主席
2016年3月7日在全国两会上证监会主席刘士余表示,“目前首要任务就是监管”,依法监管,从严监管,全面监管,只有监管才能保证改革的措施顺利实施。
证监会公告显示,上半年证监会对88起案件作出处罚,作出行政处罚决定书109份,同比增长85%,罚没款共计25.54亿元。作出市场禁入决定书4份,对7人实施市场禁入,其中2人被实施终身市场禁入,行政处罚的结案效率和惩处力度持续提升。沪深两大交易所今年来对上市公司实行“刨根问底”式监管,以每周一次的频率在微信号上发布最新监管动态。最为引人注目的是新一届证监会目前为止开出最重的“罚单”:对\*欣泰启动退市程序,而且是“一退到底”。
刘士余主席为代表的新一届监管层连续祭出了多个“杀手锏”,在强化信息披露、高压监管、严控炒壳、禁止忽悠式重组、强化退市制度、严审IPO、放缓创新、力降杠杆,多个维度新规密集发布。
金融监管大环境——股市
私募基金行业乱象频发
兼营P2P、股权众筹等非私募基金业务
售卖飞单
未有效保障投资者资金安全、挪用或侵占募集资金,涉嫌欺诈
未登记备案开展私募基金业务
违规宣传推介
未严格执行合格投资人标准,向不具有风险识别能力的投资者推介产品
私募基金管理人与互联网销售平台进行公开、虚假宣传和误导式宣传,未揭示投资风险或揭示不充分
违规拆分转让
以金融创新为名,通过互联网平台拆分私募基金份额或者以“拆分私募基金收益权”等模式,将相关主体持有的私募基金份额或其收益权转让给平台投资者
私募基金监管体系出台背景
私募基金监管法律法规体系
初步形成规范私募基金行业发展的一套完整的自律规则体系(7+2)
私募基金登记备案管理办法
私募基金募集行为管理办法
私募基金管理人员从事投资顾问业务管理办法
私募基金信息披露管理办法
基金从业资格管理办法
私募基金托管业务管理办法
私募基金外包服务业务管理办法
已公布 修订中
制定完善中
制定完善中
制定完善中
制定完善中
已发布
已发布
私募基金合同内容与格式指引
私募基金内控指引
已发布
已发布
《中华人民共和国证券投资基金法》
《私募投资基金监督管理暂行办法》证监会 2014.6
《中华人民共和国证券法》
投资基金特征:经营性信托
(1)“买着自负,卖者有责”:基于信托法律关系,以受托义务作为法律关系基础,投资人依约定承担风险,获取收益
(2)“受人之托,代客理财”:管理人收取固定管理费用或业绩报酬绝大部分收益分配于投资者
(3)作为投资工具分散风险:私募基金具有投资工具属性,收益的取得主要通过所投资标的分红或者转让价差来实现,通常采用组合投资的方式,分散非系统风险
针对私募基金(含私募证券、PE、VC)特有特征
(4)私募基金是面向合格投资者募集设立的投资基金
(5)私募基金是以非公开方式募集设立的投资基金
投资基金的特征
私募基金是重要的直接融资工具
私募基金基于市场化的激励约束机制,是促进资本形成的重要工具,是多层次资本市场体系的重要参与方,是支持实体经济的重要力量。
创业投资基金 与创新创业的国家战略高度契合,对推动我国的技术、知识产权和人才储备转变为现实生产力,打通创新成果产业化、市场化、规模化的链条,助推中小微企业创新创业作用显著。
股权投资基金 特别是并购基金,以市场力量提升企业治理水平,有利于产业结构优化和经济转型升级,有利于提升资源整合和重组重建效率,巩固市场在资源配置中的决定性作用。
私募证券投资基金,丰富了居民财富管理的需要,投研策略多元,发现价格,追求绝对收益和价值投资理念,增加了资本市场的专业买方力量和话语权。
其他私募基金
什么是私募基金
私募基金
私募基金是相对于公募而言,是向社会特定的公众募集资金或发行证券。
私募股权投资基金
私募股权投资基金:指以非公开的方式向少数机构投资者或者个人募集资金,主要向非上市企业进行权益性投资,最终通过被投资企业上市、并购或者管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金
广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资,相关资本按照投资阶段可划分为创业投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本,Pre-IPO资本,以及其他如上市后私募投资、不良债权和不动产投资等等(以上所述的概念也有重合的部分)。
狭义的私募股权投资 主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,主要是指创业投资后期的私募股权投
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