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A股投资风格变化引关注价值投资策略脱颖而出 低波动率、低换手率、绩优口马股估值整体抬 升……A股一些变化正在悄然发生。对于此前曾经历 过市场大起大落的投资者而言，突然间似乎有些难以 适应。在近期各大券商举行的春季策略会上，A股投 资风格变化也成为热门话题。多位市场人士表示，在 监管层从严监管、投资者结构趋于多元化等因素共同 推动下，A股市场逐渐与海外市场接轨，并逐?u显现 出成熟市场的部分特征。 市场波动率持续下行 日前，代表50ETF期权波动率的中国波指（iVIX） 再度刷新自发布以来的新低，盘中最低下探至9.19o 这个被称为中国版“恐慌指数”的指标曾在2015年8 月试运行期间达到最高的66.82,但在进入2017年以 后却呈现单边回落态势。由于该指数直接反映的是投 资者对未来30天上证50ETF波动率的预期，市场普遍 解读为，投资者对于未来市场预期更趋平稳。这仅仅 是近期A股低波动率的一个佐证。 申万宏源的一项数据显示，目前A股整体市场波 动率已经低于2009年至2014年的中枢水平，同时几 乎所有申万一级行业的波动率已明显低于历史10%的 分位数。同时，年初以来，A股市场换手率回到历史 低位，接近2012年至2013年整体水平。 “发达市场股市的特征是市场上涨波动率下行， 而A股市场传统的特征是不论上涨下跌，波动率都会 提升。”在申万宏源策略分析师傅静涛看来，年内A 股