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私募论势极探资本：游戏行业下半年或有一波爆发行情 近期A股遭遇重挫，沪指单周跌幅创下7年新高，不少投资者已开始恐慌，调整何时结束？未来哪些板块机会更大？摩尔金融此次采访的对象是一个只做新兴产业、强烈看好创业板的机构。在GT周看来，创业板指数反超上证指数是历史的必然，TMT和生物医药是未来行业中最有机会的两个板块。他还明确提出，中国股市将步入牛长熊短的格局，下半年至明年，游戏行业将会有一波爆发行情。摩尔金融：当前A股市场步入调整，上周一周跌幅阶下7年新高。你认为这波牛市还能走多久？GT周：我认为这波牛市至少还能持续一年时间。从中国历史上的几次大牛市来看，一般都能维持2年左右的事情，但现在这波牛市和以往还有点不一样。未来中国股市将正式走向牛长熊短的格局，牛两年，熊半年至一年，或平衡一段时间，然后继续上。以前各方对于股市的定位仅仅是一个通过融资解决困难的地方，现今往后股市能真正成为经济晴雨表并对未来各产业的发展做出提前的反应，我认为资金的嗅觉是很灵敏的。摩尔金融：创业板今年从1400点附近涨至最高4000点附近，近期遭遇大幅回调。从过往观点来看，你一直看好创业板，原因是什么？GT周：从创业板500点起，我就提出这个观点：要砸锅卖铁买创业板，每一次创新高，还会再新高。我个人的投资理念便是投资科技成长股。科技股也包括生物医药，因此我只做看好的TMT和生物医药两个板块。其理由在于对纳斯达克指数的研究。我分析美国各指数从诞生到现在，纳斯达克指数复合成长率最高，而这一板块多为科技成长股。因此，在A股市场也会类似，科技成长股回报率是最高的。尤其现在处于一个科技爆炸的时代，在技术上升的过程中，所产生的经济价值和生产力也一定会在股市上体现出来。2000年纳斯达克指数冲高回落，其背后的原因是，当时出现了人类史上一次伟大的技术革命——互联网。互联网造就了泡沫。未来的历史学家要研究史料，最简单的方式就是研究纳斯达克K线图，每一次从纳斯达克指数年线异常冲高再回落，期间一定是发生了一次技术革命，会对未来有非常大的影响。我预计，下次纳斯达克再一次冲高，一定是生物医药板块的拉动，包括基因、抗癌等。A股市场上也是如此。创业板的冲高，是因为A股以前没有真正反应新兴产业，新技术，新服务的股票，有了创业板后，中国投资者对于科技股的投资需求在压抑几十年后突然爆发了出来。摩尔金融：当下创业板PE已高达100多倍，很多声音都指出创业板已存在泡沫，你怎么看？GT周：现在的创业板是有泡沫，但不会立马崩盘，能走多久取决于业绩和股价的赛跑。有一种观点认为当下创业板泡沫已经超过了纳斯达克2000年的时候，我认为这种观点是有漏洞的。如果我们去掉当时纳斯达克的权重股的话，其实当时的泡沫比现在创业板还要严重。创业板是有收入、有业绩的，而当时纳斯达克泡沫严重到只要名字里带网络的，股价就飙涨，投资者根本不管公司有没有营收。创业板整体市盈率100多倍，有泡沫是肯定的，但要泡沫破掉，短期来看是有困难的。一方面，因为资金面充裕，另一方面，创业板成份股中前20位市值最大的公司有很多PE没有100倍，有些公司成长性非常好。例如乐视网（300104.SZ），虽然PE高，但营收增长迅速。对比美国Netflix，PE也是100多倍，但营收增速其实远不如乐视高，战略布局也没有乐视清晰，乐视连硬件都掌控了。因此，长远来看乐视网仍有很大的空间。东方财富（300059.SZ）也是如此，这家公司是把行情软件和互联网结合得最好的，粉丝经济，渠道为王。我认为，这些创业板公司才是真正的蓝筹股。同时，创业板指一定会超过上证指数，未必是在短期，但是一两年内确定性很大。今年一季度，沪深主板营收增长是负数，创业板是增长30%以上，中小板块长10%以上。不计算利润而计算营收，是因为有些企业利润为负数。创业板可以通过营收的增长在消化泡沫。创业板如果在4000点附近调整一年，泡沫会消化掉。所以我们不能说创业板是完全泡沫，而是泡沫在缩小。当然，不排除创业板也有个股已经到了泡沫破灭的危险边缘，例如全通教育（300359.SZ），一两亿的营收撑起300亿元的市值，这是撑不下去的。摩尔金融：乐视网等多只创业板个股现在价格已经偏高了，有没有其他好的标的或好的行业性机会？GT周：再高估的市场，总有机会发现低于市场估值的股票。非常看好今年下半年或明年游戏股的机会，我认为游戏板块是一个非常确定的品种，会有爆发。现在很多信息股都停留在概念上，真正业绩能支撑估值的只有游戏行业。游戏行业生产成本非常低，十分暴利，上市公司净利润率普遍达到40%以上，这还是渠道分成之后的收入，利润率堪比卖毒品。游戏是马斯洛需求层次的精神层面，需要满足互相的认同感，这种精神消费的附加值是非常高的。因此游戏股是未来非常确认的东西。我敢在游族网络（002174.SZ）80多元时全