第三章 跨国并购.pptxVIP

第三章 跨国并购; 联合国贸易会议《2001年世界投资报告》显示，20世纪90年代以来，跨国并购一直是外国直接投资的主要推动力。 ;跨国并购的动因;跨国并购的基本类型;3.按跨国并购的出资方式划分 购买式并购 承债式并购 吸收股份式并购 控股式并购 4.按并购时的 支付方式划分 现金并购 股权并购 混合并购;20世界90年代以来跨国并购的特点;1999年沃达丰公司以659亿美元并购美国AirTouch公司； 2000年美国的传媒巨头美国在线和时代华纳两家跨国公司的并购以及沃达丰和曼内斯曼的并购更是出现了超过1000亿美元，分别达到1650亿美元和1430亿美元。;2、发达国家，尤其是没美、英、德、法等国成为跨国并购的主角;3、跨国并购主要集中在服务业以及技术密集型产业;4、股票置换成为跨国并购的主要交易方式和手段;5、横向并购是跨国并购的主流，大大提高了行业市场集中度;影响跨国并购的主要因素;一、中国资本市场外资并购历程 二、跨国公司并购中国企业的特点 三、中国企业海外并购;一、中国资本市场外资并购历程 （一）探索期（1995—1998年） 跨国公司并购中国企业具有试探性的特点，并购的企业从一般国有企业到上市公司都有。 由于我国外资并购法律制度的空白，致使外商在华并购投资无法可依，要么规避法律，损害我国经济利益；要么放弃投资，这又不利于我国引进外资。;（二）培育期（1998—2001年） 我国开始积极主动地利用外资为经济建设服务。 1、并购范围迅速扩展到电子、玻璃、橡胶、食品、水泥等诸多行业 2、外资并购的方式也有了不少创新，有利用在我国设立的外商投资企业进行间接并购的方式以及通过购买目标企业核心资产进行直接并购的方式等。 ;1998年柯达公司得到中国政府的特别允许，以合资、合作形式收购了中国感光行业除乐凯以外的其他六家大企业包括了汕头公元、厦门福达和无锡阿尔梅等国内感光企业，不仅解决了企业的债务，安置职工就业，而且使濒临倒闭的企业起死回生。据统计，柯达厦门分公司投产后4个月上缴的税收就超过原福达厂过去14年纳税额的总和，柯达厦门分公司已成为当地最大的纳税大户，汕???公元一年就盘活国有资产20亿；另一方面柯达也得到了丰厚的回报。柯达在中国的并购以双赢结果证明，通过并购吸引外资参与国企改革是一个重要途径。 ;外资通过收购上市公司的母公司实现对上市公司的间接收购。 香港东英金融集团通过子公司Everwide Industrial Limited间接收购中孚实业 (600595) 还可以与上市公司母公司合资，间接控股上市公司 国泰颜料通过对民丰农化(000950)的母公司农化集团增资组建合资公司，实现了对民丰农化的间接收购。国泰颜料动用2000万美元，并且没有流失一分钱现金就控制了一个上市公司，合算至极！;3、股权协议转让模式全面禁止。 例如广华化纤（600672）在1996年1月公告拟将3500万国家股（占?总股本的60.5%）曾试图转让给美国凌龙，但中国证监会立刻宣布这一股权转让违规，并会同有关部门对“广华事件”进行严肃查处。 ;（三）发展期（2001年至今） 外资在华并购的步伐明显加快。在《新财经》杂志评选的2001年中国十大并购事件中，外资跨国并购的事件就有3起。据国际专业机构统计，2002年中国是亚洲乃至全球并购最为活跃的市场，其间共进行了155笔交易，价值高达119亿美元。因此2002年被舆论称为“外资并购年”。 相应地有关外资并购的法规也日趋完善。 ;数据显示，从1980年北京航空食品公司和北京建国饭店等首批中外合资经营企业诞生开始，截至2009年9月底，中国累计批准设立外商投资企业67．6万余家。吸收外资规模从上世纪50年代的19亿美元发展到截至今年9月底的累计实际使用外资9191.76亿美元。 ;目前，除极少数企业外，全球500强企业几乎悉数进入中国市场，外资企业在中国经济发展中起到了重要的助推作用。据了解，2008年，占全国企业数3％的外商投资企业创造了全国29．7％的工业产值、21％的税收、55．3％的出口，直接吸纳就业4500万人，相当于在中国城镇就业人口中，每八个人中就有一人在外资企业工作。与此同时，众多外资企业，特别是大型跨国公司通过中国市场获得丰厚利润。 资料来源：新华网;二、跨国公司并购中国企业的特点 （一）中国成为跨国公司竞争的角逐场 1、对于中国这样一个新兴的、具有13亿人口的、并在逐步向周边市场辐射的极具有示范意义的市场，跨国公司在中国面临的挑战与机遇并存。跨国公司今天和未来的战略调整，目标也都是为了在这样一个市场有所为，因为它们笃信“得中国者得世界”。;例如：著名的可口可乐公司。羡于中国市场的巨大潜力，上世纪80年代至90年代任美国可口可乐公司董事长的郭思达曾感慨道：“如