2019年5月债券市场风险监测报告.PDFVIP

2019 年5 月债券市场风险监测报告 （中研发布） 统计监测部 2019 年5 月债券市场风险监测报告 一、市场风险监测 2019 年 5 月，债券指数上行，中债净价指数上升 0.38%至 99.6095 点，中债国债净价指数上升0.47%至117.1651 点，中债 信用债净价指数上升0.27%至94.7936 点。国债收益率曲线平坦 化下行，10 年期国债利率下行11BP 至3.28% ，1 年期国债利率 下行1BP 至2.68%。国债期货价格上升，10 年期国债期货活跃合 约结算价上升0.30%至96.89。 债券市场波动性下降。中债净价指数、1 年期国债收益率和 10 年期国债利率波动率分别处于历史分位数的40% 、36%和39%。 分阶段看，上旬受中美贸易摩擦影响债券利率快速下行，中旬利 率走势相对平稳，下旬资金面波动较大连带引发短端利率震荡。 1 图1.1：中债净价指数走势及波动情况 图1.2：10 年期国债利率走势及波动情况 图1.3：1 年期国债利率走势及波动情况 2 二、信用风险监测 债券违约率下降。5 月新增违约债券 3 支，违约规模 23.2 1 2 亿元 ，边际违约率0.01% ，较上月下降0.03 个百分点。5 月新增 实质性违约企业仅金洲慈航1 家，除已违约债券外该企业无其他 待偿债券。 3 信用利差全面收窄。5 年期 AA 级产业债信用利差 188BP， 4 较上月末收窄13BP ，5 年期AA 级城投债信用利差152BP，较上 月末收窄13BP。 新发公司信用债债项资质保持稳定，5 月新发公司信用债隐 5 含评级指数为85.12，较上月上升0.06。 存量公司信用债隐含评级下调率下降。中债估值的公司信用 债中，隐含评级调整债券102 支，其中下调72 支，隐含评级下 6 调率 为 0.41% ，较上月下降0.54 个百分点。隐含评级调整涉及 7 发行主体共 27 家，其中下调20 家，排名前3 的行业分别为制 造业5 家、建筑业4 家和房地产业3 家。 1 违约债券统计口径包含协议展期债券。 2 边际违约率是指特定时间段内发生违约量占期初市场总存量的比例，即：当月边际违约率=当月新 增违约债券面额/上月末公司信用债托管量。其中公司信用债包括企业债、公司债、中期票据、短期融资 券、定向工具、资产支持证券、可转债、可交换债等。 3 产业债信用利差= 中债中短期票据到期利率- 中债国债到期利率。 4 城投债信用利差= 中债城投债到期利率- 中债国债到期利率。 5 新发公司信用债隐含评级指数是对公司信用债发行的债项资质的综合度量，计算方法是将中债市场 隐含评级转化为量化评级，再对新发行公司信用债以发行面额为权重计算量化评级的加权平均值。其中量 化评级从100分起按照隐含评级高低顺序每降一级减5分，即隐含评级AAA+、AAA、AAA-、AA+、AA、AA-、 A+、A、A-、BBB+、BBB、BB、B、CCC、CC 分别对应量化评级100、95、90、85、80、75、70、65、60、 55、50、45、40、35、30 分。 6 公司信用债隐含评级下调率是指公司信用债当月月末隐含评级低于上月月末隐含评级的债券支数占 可比公司信用债总支数，其中可比公司信用债总支数是指当月和上月月末均有隐含评级的公司信用债支 数。 7 行业分类采用最新证监会行业分类标准。