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资本市场为自主创新国家战略服务”课题组赴西安调研报告1 刘洁、李修辞、张达、卫学玲 2006 年 7 月，研究中心组织“资本市场为自主创新国家战略服务”课题组 成员赴西安调研，与陕西省国资委、发改委等当地政府相关部门、创新型企业、 证券经营机构、高新技术产业开发区管委会、经济技术开发区管委会、西部产 权交易所等单位进行了座谈，了解各方对资本市场为自主创新国家战略服务的 需求和建议以及当地风险投资、产权交易市场、非法发行活动等方面的情况。 调研发现，无论是当地政府、开发区管委会、产权交易所、证券经营机构还 是高新企业，对资本市场的作用和重要性的认识都很深刻，普遍认为要充分发 挥资本市场在实施自主创新国家战略中的主渠道作用。他们关注的主要问题有 资本市场如何为创新型企业的发展提供支持、多层次资本市场建设、风险投资、 产权交易市场、非法发行、私募发行 私募基金等方面，普遍期望建立对资本 市场相关知识的培训和教育制度。不少调研对象反映了当前资本市场存在的一 些问题，提出了很多宝贵的意见和建议。具体内容如下： 对资本市场重要性及作用的认识 资本市场对创新型经济的发展可提供全方位的支持，其资源配置功能、对优 质企业的发现 筛选机制、以及并购 咨询服务对高新企业发展意义重大，对 这一点，无论是当地政府、开发区管委会还是高新企业的认识都高度一致。西 安国资委上市指导中心主任高琦认为，资金缺乏是陕西发展的主要障碍，财政 拨款、银行贷款对高新企业的支持不足；为摆脱这一困境需要依靠资本市场， 但近几年陕西上市公司不仅没有增加，反而由27 家减少到 25 家，高新企业急 需资本市场的资金支持。陕西省发改委财政金融处处长姜雁民认为，陕西经济 建设存在巨大资金缺口，在充分挖掘财政 银行的力量后，每年大概还缺少200 亿元，为解决这一问题，需要靠资本市场进行直接融资。高新技术产业开发区 管委会主任助理景俊海认为，中小企业在发展初期获得的银行贷款少，需要风 险投资提供资金，逐渐成熟后需要资本市场提供资本金。西安益尔高科技股份 有限公司张晓祥反映，高新企业融资规模受到限制，由于担保方式不灵活,在银 行难以获得足够的资金，需要资本市场提供支持。西部证券副总裁邢西唯认为， 银行、财政、科研经费对创新企业的支持严重不足，银行提供的是流动资金， 而非资本金，为了解决企业发展的资本金，必须依靠资本市场。杨凌农业高新 技术产业示范区管委会办公室主任王亚杰认为，创新是经济增长的源泉，资本 市场对促进企业的制度创新 技术创新有重要作用。 创新型企业对资本市场的需求 在调研过程中，我们发现，资金匮乏严重制约了创新型企业的发展。如从事 智能检测仪表设计 生产的四方机电公司，该公司每年至少获得 1-2 项专利， 但由 资金不足难以扩大生产规模。由 创新型企业通常难以得到银行信贷的 1 报告为“资 市场为自主创新国家战略服务”课题的系列报告之一。该课题成立于2006 年4 月，课题 成员包括研究中心祁斌、刘洁、李修辞、张达、卫学玲，会内发行部、市场部、机构部、上市部、基金部 等部门，北京、天津、辽宁、江苏、安徽、深圳、四川、陕西、新疆证监局，以及上交所、深交所、证券 业协会的同志，祁斌同志为课题组组 。 1 支持，因而对资本市场有强烈的需求。参加座谈的企业高管人员大部分认为， 由 其客户主要在国内市场，因此境内资本市场是首选上市地点，不少优秀企 业已为此投入很多努力，如从事天然气传输管道规划运营的陕西省天然气股份 公司。 然而，与陕西创新型企业极高的境内上市热情相比，资本市场对陕西创新型 企业的支持非常有限。目前在A 股市场上市的陕西企业有25 家，由 各种原因， 这些企业不能完全代表陕西的优势产业。而大多具有极大增长潜力的创新型企 业得不到资本市场的支持，在一定程度上阻碍了企业甚至地方经济的发展。主 要问题在 ： 第一、A 股上市门槛高，创业板缺失，使很多中小型创新型企业无法找到合 适的市场进行融资。如生产机电设备的富仕达，生产电抗器的中阳电器，这些 公司都有很好的生产技术优势，但尚未达到 A 股上市要求，无法获得急需的长 期资本，企业发展受到很大限制。 第二、发行审核周期长、政策变化多，而高新技术通常具有很强的时效性， 这使很多优秀企业丧失了不少宝贵的市场机会。例如，从事生产输变电装备的 起源机电装备公司，其产品技术含量很高，拥有17 项专利，在海外市场有很高 的