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月度报告 宏观经济 研究产生价值 专业市场前瞻 生产端韧性犹在，经济下行压力显现 2018 年6 月25 日 要点 普信投资研究中心 5 月经济增长更显疲弱。生产端依然具有较大韧性，但预计下半年难以维继；从需求端看， 固定投资超预期下滑，消费创2003 年新低，在人民币贬值的情况下，出口小幅上涨。通胀温和， 全年未有通胀压力，货币政策边际宽松 ，为防止经济基本面进一步下行 ，预计财政和货币政策会 进一步加持。下半年经济下滑压力较大。中美利差继续收窄，叠加中美货币政策分化，下半年汇 率贬值压力上升。 美国 ： 美国 5 月经济表现较好，生产端，制造业