第10章：Mundell-Fleming 模型和汇率机制.ppt

* * * * * * * * * * * * * * 从短期到长期 LM*(P1) ?1 ?2 那么价格就有下降的压力。 随着时间的推移, P 将下降, 引起 (M/P )? ? ? NX ? Y ? P1 SRAS1 Y ? Y P IS* AD LRAS LM*(P2) P2 SRAS2 大型：介于小型和封闭之间 许多国家介于封闭与小型开放经济之间. 大型开放经济的效应也介于封闭与小型开放经济之间. 考虑货币扩张: ?如同封闭经济, ΔM 0 ?↓r?↑I(尽管并非如此显著) ?如同小型开放经济 ΔM 0 ?↓ε?↑NX(尽管并非如此显著) slide * 本章小结 1. Mundell-Fleming 模型 小型开放经济的 IS-LM 模型 将价格 P 视为给定的。 能够说明政策和冲击会如何影响收入和汇率。 2.财政政策 在固定汇率制下会影响收入，但是在浮动汇率制下不会影响收入 slide * 本章小结 3. 货币政策 在浮动汇率制下会影响收入。 但是在固定汇率制下不能被用来改变收入。 4.利率差 当投资者持有一国资产要求风险贴水时就存在利率差别. 风险贴水升高将使国内利率升高，并导致一国汇率降低. slide * 本章小结 5. 固定汇率 vs. 浮动汇率 在浮动汇率制下，货币政策不必用来维持汇率稳定，而可以用于其他目的。 固定汇率减少了国际交易中的不确定性。 slide * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第10章:Mundell-Fleming 模型和汇率机制 学习目标 Mundell-Fleming 模型 (小型开放经济的IS-LM模型) 固定汇率和浮动汇率的争论 怎么推导小型开放经济的总需求曲线 第一节 Mundell-Fleming 模型 关键假设: 小型开放经济中资本是完全流动的。 r = r* 商品市场均衡 – IS* 曲线: 其中 e = 名义汇率（间接标价法） = 每单位本国货币可以换到的外国货币的数量 IS* 曲线: 商品市场均衡 IS* 曲线是根据一个给定的r*画出来的。 斜率的直观理解: Y e IS* 我们还可以用 “凯恩斯交叉图”来推导这条曲线。 记住, IS曲线隐含着乘数效应 。 LM* 曲线: 货币市场均衡 LM* 曲线 是根据给定的r*画出来的。 是垂直的，因为:给定 r*, 就只有一个 Y 值使得货币的需求与供给相等，无论e是多少。  Y e LM* Mundell-Fleming 模型的均衡 Y e LM* IS* 均衡汇率 均衡收入 浮动和固定汇率 在浮动汇率（floating exchange rates ）制度中, e 可以根据经济环境的变动而自由波动。 相反, 在固定汇率（fixed exchange rates）制度中, 央行在一个预先给定的价格下进行本币和外币的兑换交易。 接下来进行政策分析 – 首先, 考虑浮动汇率制度下的政策 然后, 考虑固定汇率制度下的政策 第二节 浮动汇率制度下小型开放经济财政政策 对于给定的e值, 财政扩张会使得Y增加, 从而引起 IS* 朝右移动。 Y e Y1 e1 e2 结果: ?e 0, ?Y = 0 财政政策的教训 在一个资本完全流动的小型开放经济中, 财政政策不会影响实际 GDP。 “挤出效应” 封闭经济: 财政政策引起利率上升从而挤出投资。 小型开放经济: 财政政策引起汇率上升从而挤出净出口。 浮动汇率制度下的货币政策 M 增加 使得 LM* 右移。因为 Y 必须增加才能使货币市场恢复均衡。 Y e e1 Y1 Y2 e2 结果: ?e 0, ?Y 0 货币政策的教训 货币政策通过影响总需求的组成部分进而影响到产出: 封闭经济: ?M ? ?r ? ?I ? ?Y 小型开放经济: ?M ? ?e ? ?NX ??Y 扩张性货币政策并没有增加世界的总需求, 它只不过是将对国外产品的需求变成对国内产品的需求。 因此, 国内收入和就业的增加是以国外的相应减少为代价的。 浮动汇率制度下的贸易政策 在e的一个给定值, 关税或贸易配额减少了进口, 增加了 NX, 从而使得 IS* 曲线右移。 Y e e1 Y1 e2 结果: ?e 0, ?Y = 0 NX 不变! 为什么呢? 贸易政策的教训 进口限制不能减少贸易赤字 虽然 NX 没变, 但是