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票据市场发展步入新时代 宋汉光 2016年12 月8 日，上海票据交易所（以下简称“票交所”） 开业运营。这是我国深化金融改革发展的又一重要举措，标 志着票据市场发展步入新时代。票交所的建设和发展将有利 于增强票据市场透明度，提高市场效率，防范市场风险，促 进票据市场在服务实体经济、防范化解系统性金融风险、改 善货币政策传导、完善中央银行金融调控等方面发挥更加重 要的作用。 一、票据市场发展环境 中国票据市场经过三十多年的探索实践，已经发展成为 金融市场体系的重要组成部分，市场规模和市场参与主体不 断扩大，各项创新工作不断推进，有力支持了实体经济特别 是中小企业持续健康发展。但票据市场在快速发展过程中也 存在市场透明度低、交易效率不高、基础设施发展滞后、部 分金融机构内控薄弱、票据中介风险累积等问题。加强票据 市场基础设施建设、提高票据业务电子化水平、增强市场透 明度、完善票据市场制度建设、规范票据中介行为、强化金 融机构内控管理，成为中国票据市场改革与发展的重点内 容。 1 票交所是票据市场基础设施，是人民银行指定的提供票 据交易、登记托管、清算结算和信息服务的机构，同时承担 着中央银行货币政策再贴现操作平台等政策职能。票交所的 建立实现了票据报价交易、登记托管、清算结算、数据信息 的集中统一，标志着全国统一、信息透明、以电子化方式进 行业务处理的现代票据市场框架初步建立。 根据票据市场改革发展的需要，票交所大力创新，实行 了前台、中台、后台、自律管理一体化，建立了更为合理的 票据交易、授信和定价机制，促进了票据交易主体多元化， 提供了丰富的交易模式，实现了直通式处理 （STP) 和票款 对付 （DVP ）结算，建设了更加高效的再贴现业务电子化操 作平台。 票交所是改革的产物，也承担着推动票据市场从自然发 展向规范发展转型，更好服务实体经济 ；重塑票据市场规 则，防控票据市场风险 ；深化票据市场改革，提升票据市 场功能的重要任务。“十三五”时期是票交所发展的重要战略 机遇期，随着金融改革的深入推进，票据将更趋向于成为标 准化的短期债务融资工具，票据市场的内涵和外延将不断拓 展，票据市场整体环境将有效改善，市场发展将进一步走向 规范化、市场化、现代化。 二、票交所的发展目标 票交所将遵循金融发展规律，紧紧围绕服务实体经济、 2 防控金融风险、深化金融改革三项任务，坚持回归本源、优 化结构、强化监管、市场导向四项原则，把为实体经济服务 作为出发点和落脚点，以防范风险为核心，不断完善制度， 全力提升服务的精细化和专业化水平，打造综合性的票据市 场基础设施服务体系 ；全面践行“团结、高效、创新、奉献” 的企业精神，发挥公司在促进票据市场改革发展中的引领作 用，将票交所建设成为我国票据领域的登记托管中心、交易 中心、创新发展中心、风险防控中心、数据信息研究中心。 一是防范风险，促进市场安全稳定高效运行。逐步实现 对纸质票据、电子票据的统一管理和系统融合。构建环节完 整、流程顺畅、权责明晰的运行管理体系。逐步将票据全生 命周期纳入票交所系统管理，防范和化解票据业务各环节的 风险。二是提升服务，增强为实体经济服务的能力。建立综 合服务体系，全面提升服务质量。在防范风险的前提下有序 创新，以创新促发展，以创新促服务。有序拓展票据市场内 涵和外延，促进供给侧结构性改革。三是服务货币政策，促 进宏观调控。配合中央银行货币政策调控，为再贴现业务等 政策手段提供助力，努力实现对中小企业等经济社会发展的 重点领域和薄弱环节的精准支持，促进实体经济发展。四是 完善制度，为市场规范发展创造有利环境。发挥好培育市场、 规范市场、引领市场、发展市场的作用，推动完善票据市场 法律法规体系，优化票据市场配套制度，推动监管协调，促 3 进票据市场法治建设。五是推动行业自律，培育健康市场氛 围。构建票据市场自律管理机制，形成对行政监管的有效补 充。建立完善票据市场监测管理体系，有效防控风险。对票 据市场参与者开展普及教育，提高参与者业务素质。围绕票 据市场热点、重点问题开展前瞻性研究。六