中美经贸谈判推进锌镍延续涨势镍锌.pdfVIP

国信期货研究 Page1 国信期货研发部有色金属月报 镍、锌 中美经贸谈判推进 锌镍延续涨势 2019 年02 月24 日  主要结论 镍：利好叠加提振信心 印尼禁矿引发供给忧虑 本月沪镍上涨的原因一方面是中美贸易谈判顺利推进、美联储风向转鸽、 国内频出稳经济政策等利好消息提振信心，另一方面是淡水河谷在巴西的矿难 和印尼东南苏拉威西省22 家矿企暂停镍矿销售运营的消息也引发了了新一轮 镍供应的隐忧。 展望后市，从基本面看，中国与印尼的镍铁增量将成为贯穿今年全年的利 空因素，而新能源汽车对硫酸镍的消费支撑也因HPAL 生产线的大规模的投产 留下了不确定性,下有不锈钢的疲软也限制了镍价的反弹空间。但根据分析机 构CRU 统计的全球镍金属生产模型分析，当前镍价已经触及半数镍生产企业的 成本线,在未来原矿供给不确定及交易所库存处于四年低位的背景下，镍再继 分析师：尹心 续下跌的空间不大。预计一季度镍价将在镍铁供应的忧虑与宏观信心的修复中 从业资格号：F3049004 反复博弈，操作建议观望。 电话：0216619 邮箱：15337@ 锌：宏观环境回暖 事件炒作看多 分析师：顾冯达 锌锭现货的短缺与海外锌矿供给放量的矛盾造成了当前锌价僵持的局面。 从业资格号：F0262520 本月新一轮高级别中美贸易磋商的顺利推进、美联储态度转鸽、社融数据远超 电话：0216618 预期等宏观因素为有色带来了反弹，此外韩国高丽冶炼厂起火、澳洲昆士兰水 邮箱：15068@ 灾等事件也点燃了多头炒作的情绪。 从基本面来看，锌中期弱势的格局没有得到根本改变：2018 年陆续投产 的锌矿产能将在 2019 年完全释放，而目前海外锌矿加工费从去年同期的 20 美元/干吨大幅上涨至目前的 220 美元/干吨也印证了海外锌矿供给已逐渐宽 独立性申明： 松的预期。下游消费也不容乐观，国内经济增速放缓已成为现实，固定资产投 资同比增速创近年来的新低，子行业中汽车增速大幅回落，铁路船舶航空等也 作者保证报告所采用的数据均来自合 有所下滑，环保压力也限制了镀锌和氧化锌的开工。 规渠道，分析逻辑基于本人的职业理 解，通过合理判断并得出结论，力求 展望后市，在国际宏观环境的回暖的背景下，国内稳经济的政策陆续出台 客观、公正，结论不受任何第三方的 与锌锭现货暂时短缺的态势将支撑锌价上行，而中美贸易格局的不确定性和中 授意、影响，特此声明。 长期基本面的羸弱将限制锌价的反弹空间，预计一季度锌价将震荡偏强，操作 建议轻仓做多控制风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 国信期货研究 Page2 一、镍产业分析与展望 1、期镍行情回顾 本月沪镍延续一月份反弹行