课件：Ch投资学.pptVIP

1-# * 金融资产的分类 1.根据合约的不同性质可分为债权和股权。 2.根据期限的长短可分为短期金融资产和长期金融资产。短期的如T-BILLS，商业票据等；长期的如股票、政府公债、债券等。 3.根据金融资产发展的先后顺序，可分为原生的和衍生的金融资产。期权和期货是两种最基本的衍生金融资产。 返回 1-# * 1.2.2金融市场 进行金融资产交易的场所。它促进金融工具的创造和交易，使资金从储蓄者手中转移到借款者手中。 金融市场的分类 一级市场（新发、续发）与二级市场 直接金融市场与间接金融市场 债权市场与股权市场 货币市场与资本市场 拍卖市场与场外交易市场 现货市场与期货（权）市场 THANK YOU SUCCESS * * 可编辑 1-# * 金融市场的分类 金融市场还可以按照市场结构划分为： 直接搜寻市场（缺乏组织的市场） 经纪人市场（一级市场、大额交易市场） 交易商市场（OTC市场） 拍卖市场（交易所） 1-# * 金融资产与金融市场的作用 调节消费的时间（平衡一生的消费） 所有权与经营权分离（公司） 风险配置（债券、股票） 当经济社会越来越富有和复杂时，金融越来越重要，金融部门也就也庞大。 1-# * 1.2.3 金融机构 金融中介机构：包括商业银行、保险公司、养老基金、投资公司和财务公司。为间接金融服务。 直接金融机构：包括投资银行、经纪公司和交易商以及有组织的交易所。为直接金融服务。 1-# * 我国的证券公司 我国的《证券法》规定，国家对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司，综合类证券公司可以经营：证券经纪业务、证券自营业务和证券承销业务。经纪类证券公司只允许专门从事证券经纪业务。 1-# * 储蓄 贷款人（储蓄者） 个人和家庭 企业 政府 外国投资者 借款人（发行者） 个人和家庭 企业 政府 外国政府、企业 金融 中介机构 金融市场 证券 资金 资金 证券 资金 证券 资金 资金 贷款 间接融资 直接融资 图1-1 金融体系中资金、证券的流动 金融体系的客户及其需求 返回 1-# * 1.3 投资过程 1.3.1?? 投资决策的基础 1.3.2?? 证券分析 1.3.3?? 证券组合的管理 ? 1-# * 投资决策的基础是预期回报和风险的一定组合。 投资的预期回报是未来可能回报的加权平权数。实际回报是在过去某个时期已经获得的回报。在统计上，预期回报等于回报这个变量的数学期望。即 1.3.1投资决策的基础 1-# * 由于风险与收益呈正相关关系，所以把赚大钱作为投资目标并不太切确；合适的说法应该是以赚大钱为目标，也承认有可能发生较大的亏损，投资目标的表述应包括收益与风险两项内容。 风险是指投资回报的不确定性。在统计上，用方差、标准差来衡量风险的大小。 风险 1-# * n??? 下图描述了金融资产的预期回报和风险的选择范围。 RF代表无风险资产。回报是确定和已知的，风险为零。 1.3.2 证券分析 评估和分析金融资产主要种类中的个别证券的价值 债券的评估：取决于利率 普通股的分析：技术分析和基础分析 1-# * 1-# * 1.3.3 投资组合的构建 组建投资组合涉及到确定具体的投资资产和投资者的财富在各种资产上的投资比例。包括（1）资产配置；（2）构建最优组合。 这里投资者需注意选股、选时和多元化三个问题。 选股：指通过对证券的微观分析，预测其价格走势。 选时：即宏观经济预测。 多元化：寻找最优投资组合 1-# * 投资组合修正 投资组合是修正就是重温第三步，随着时间的推移，投资者会改变目标，一些原来不具有吸引力的证券现在变得有吸引力了。（交易成本和投资前景改善幅度的比较） 返回 1-# * 1.4 有效市场 有效市场假说 有效资本市场假说(EMH) 什么是有效资本市场 有效资本市场的分类 实证研究方法 有效市场理论对投资策略的含义 1-# * 有效市场假说的提出 ??1 953年英国统计学家Kendall试图借助计算机找出股票价格变化的规律，但出乎意料的是，他发现股票价格的波动实际上是随机的，根本无章可循。 1965年，Eugene F Fama首先发表论文指出，市场的随机波动恰恰是价格反映了所有公开的信息，即市场有效的表现。 1-# * 有效市场 有效资本市场是指资产的现有价格充分反映了所有可获得的信息。 在有效市场中，如果投资者仅仅根据公开的信息进行理性的投资决策，那么任何投资者不可能获得超常收益。 资本市场是否有效的高低是衡量资本市场信息的分布和流速、交易的透明度和规范程度的重要标志，也是市场成熟与否的重要标志。 1-# *