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四川大学工商管理学院 绪论：财务管理简介 一、概述 1.财务管理的定义 是企业获得资金和有效使用资金的管理活动。 与财富的保值、增值有关，是有关创造财富的决策。 财务管理的核心：企业资金运动 2.财务管理活动 （1）资金筹集（筹资活动） 基本来源： 股东：股权融资 债权人：债务融资 目标：资金成本尽可能低 股东投资 股权融资的优点 无需偿还，回报率根据公司盈利状况决定 股权融资的缺点 红利在所得税后支付 债务融资 来源 债务融资的优点： 利息在税前支付 债务融资的缺点： 需按期还本付息，有的需抵押或担保 要求：合理的资本结构 即合理的资产负债率 负债高，风险高， 负债低，没有充分发挥财务杠杆作用 案例：鲁北化工(600727) 　　该公司资产负债率很低，07年报第三季末只有26%，这是好事吗？错，这表明该公司有巨额的账外借款，否则该公司大股东股权不会三年前就质押、一年前就被冻结，竟然还在玩高现金的游戏，该公司三年又一期报表一直有4亿多的现金在账上趴着。该公司三年一期报表都是微利，2005年、2006年、2007年前三季度分别实现净利0.1亿元、0.01亿元、0.02亿元，2005年、2006年收入也从04年的8.38亿元降至6亿多元，2007年前三季还有回升，实现收入5.68亿元，　一家业绩平平且大股东股权又早已被司法冻结的一家公司资产负债率如此之低、现金如此之高，只有一种可能：隐瞒负债、虚增资产 鲁北化工08、09利润数据 2008年度：营业利润-67,607.06万元,净利润-67,635.02万元。 2009年度：营业利润 -105,03.45万元，净利润 -14,88.16万元。 问题： 2007年报显示亏损0.1亿，但2008年巨亏6.73亿元。此次亏损主要是计提巨额的固定资产减值准备。2008年除了固定资产计提4.35亿元的减值准备外，存货也计提了0.49亿元的跌价准备，包括其它减值准备在内，2008年鲁北化工共计提5.04亿资产减值准备。 08年第三季报显示1-9月盈利0.1亿，亦即第四季度扣除资产减值因素，出现1.79亿营业亏损，这显然不能用磷肥销售价格下跌这一理由可以解释。 鲁北化工08年度现金流量表分析 鲁北化工08年度利润表分析 （2）资金使用（投资活动） 目标：投资收益尽可能高 问题：收益与风险关系 中国：由于债券市场的不发达，股权融资监管的缺失，导致上市公司发行股票的“圈钱”行为与投资回报效率低下共存 （3）利润分配（股利决策） 目标：长短期利益如何统一 3.财务管理的目标 利润最大化 缺点： （1）利润欺骗性：案例 （2）长期或短期利润最大化？ （3）没有考虑风险 （4）是绝对数 股东财富最大化 缺点： 股东、债权人权益的兼顾问题 不能兼顾可能导致风险转移到债权人，操纵利润，最终股东财富不能最大化 企业价值最大化 4.财务管理的基本理念 （1）资金的时间价值 货币的时间价值 单利的计算 P：本金，又称期初金额或现值； i：利率，通常指每年利息与本金之比； I：利息； F：本金与利息之和，又称本利和或终值； n；时间，通常以年为单位。 单利利息I＝P×i×n 单利终值F＝P+ P×i×n＝P（1+i×n） 单利现值P＝F/（ 1+i×n） 或＝F-I=F-F×i×n＝F（1-i×n） 复利计算 F＝P（1+i）n P＝ F（1+i）-n 3.年金（A ）的计算 F＝A〔（1+i）n－1〕/i A＝F×i/ 〔（1+i）n－1〕 例：个人住房贷款，还款方式不同，利息总额不等 （2）风险报酬（风险与收益） 风险与收益的权衡：对额外的风险需要有额外的收益进行补偿 风险：事件本身的不确定性 风险分类： 从单个投资主体角度划分： 市场风险、特有风险 从企业经营本身划分： 经营风险、财务风险 风险产生的原因 缺乏信息 决策者不能控制事物未来进程 风险收益（是预期收益，不是实际收益） 投资收益率＝无风险收益率＋风险收益率 风险的衡量 概率分布 期望收益率 离散程度：方差、标准差、标准差率 风险收益率的计算 风险收益率＝风险价值系数*标准差率 （3）利率与通货膨胀 名义无风险利率 ＝实际利率＋预期通货膨胀率 利率对投融资决策的影响 利率对证券价格的影响 通货膨胀对投融资决策的影响 （4）现金流转 价值的衡量要考虑的是现金而不是利润 现金净流量＝现金流入－现金流出 营业现金流量与会计利润的关系 会计利润＝收入－成本费用 成本：付现成本、非付现成本概念 收入：营业收入、收现收入概念 （5）在竞争市场上没有利润特别高的项目 减少竞争的途径： 使产品具有独特性 降低成本 （6）代理问题：所有者、管理者利益不一致 原因：所有权、经营权分离 对策：监管、激励问题 （7）纳税