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全球央行流动性冒险背后的秘密 正文 评论 更多 经济脉搏的文章 ? 分享到新浪微博分享到搜狐微博转播到腾讯微博分享到QQ空间分享到优士网 投稿 打印 转发 喜欢 0 \o 双语阅读切换 英文 字 体 每 隔两个月，十几位银行家都会在周日的晚上于瑞士的巴塞尔碰头聚餐，地点位于一个可以俯瞰莱茵河的圆柱形建筑的第18层。晚宴上有关货币和经济的讨论不仅仅是学术性的。晚宴的座上宾可都是全球最大经济体的中央银行行长，这些人代表的国家一年创造的国内生产总值(GDP)加在一起超过51万亿美元，占全球经济总产出的四分之三。近来，这些秘密会谈的主题开始转向全球经济问题以及各国央行为了治理本国经济所采取的激进措施。自2007年以来，全球央行已经向世界金融体系注入了超过11万亿美元的流动性。面对经济复苏乏力和欧洲经济问题持续发酵的现状，各国央行加快了注入流动性的速度。全球最大的几家央行计划以购买政府债券、抵押贷款和商业贷款的形式向经济再注入数十亿美元的流动性。 这些央行行长在货币政策上采取的策略并不能在标准经济学教科书中找到理论支撑。这些人实际上在进行一次高风险实验。他们部分利用了上世纪七八十年代在麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology)求学任教的一批学者所做出的学术成果。虽然包括美国在内的多个国家政府未能在财政政策上达成一致（即在经济增速放缓期间，如何才能最好地平衡税收和支出），但通过频繁对话以及可以追溯到大学时代的关系，这些央行行长已经形成了他们特有的政策路径，这一路径并不受选民以及政界人士的影响。如果这些央行行长是正确的，那么他们将有助于避免世界经济陷入长期停滞，并不再重复中央银行在上世纪30年代犯下的错误。如果他们错了，他们可能令通货膨胀再度抬头，或为下一次金融危机播下种子。他们的失败还可能导致政府对中央银行的权力和独立性做出新的限制，而在2008年至2009年的金融危机等非常时期，中央银行被认为发挥了至关重要的作用。 相关报道 全球央行齐动手 宽松政策力促增长 中国的经济政策真在转向宽松吗？ 美联储量化宽松政策的另一个好处 专栏：欧洲央行的谨慎与美联储的激进 哈佛大学经济学教授罗格夫(Kenneth Rogoff)说，他们是干涉过多还是做得不够，历史会做出结论，但目前我们还不知道，因为这一过程尚未结束；他们在承担风险，因为这是一个试验性策略。罗格夫还是《这次不一样?800年金融荒唐史》(This Time Is Different)一书的合着者。该书研究了八个多世纪以来发生的多次金融危机。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)现在每月购买价值400亿美元的抵押贷款支持证券，并在上周三的一次会议上决定再斥资数十亿美元购买美国国债；英国央行(Bank of England)已经同意通过银行将数十亿英镑的资金注入企业和家庭部门；欧洲央行(European Central Bank)则承诺压低那些向其寻求帮助的政府的借贷成本；日本央行(Bank of Japan)备受外界要求其应对通货紧缩的压力，计划购买91万亿日圆（约合1.14万亿美元）的政府债券、公司债券和股票。上述这些举措的目标是降低借贷成本，刺激股市，鼓励家庭和企业进行消费和投资。但该方法从未在全球范围内做过如此大规模的检验，今年以来全球央行行长已经召开了多次幕后会议评估该试验可能带来的风险。今年6月那次晚餐聚会过后的第二天，主办宴的一家机构的负责人就在一次讲话中对这些央行行长提出了警告。国际清算银行(Bank for International Settlements)行长卡鲁阿纳(Jaime Caruana)说，各中央银行发现自己处于左右为难的境地，它们被迫扮演最后决策者的角色，它们正在进行大规模货币刺激。他说，这些紧急措施如果持续的时间太长，有可能产生不受欢迎的效果。这次晚宴就是在国际清算银行举行的。持这种与主流观点相左看法的人还有一个担忧之处是：央行采取措施提振股票市场和降低信贷成本使各国政府得以推迟做出解决预算赤字不断增长等问题的艰难政治决定。发出批评言论的还包括国际清算银行的经济学家们。总部位于瑞士巴塞尔的国际清算银行目前正日益成为一个人们聚集在一起讨论此次金融危机后国际金融形势的重要场所。这些经济学家说，正寻求加快经济增长速度的央行目前被牵扯进了太多的任务中去。国际清算银行货币部门的负责人切凯蒂(Stephen Cecchetti)说，央行解决不了经济中的结构性问题；多年来我们一直在表达这一观点，都说烦了。央行控制着这个世界的货币供应龙头。龙头打开时，新流出的资金就会起到给经济加热的作用，能