第六章风险与报酬.pptVIP

一、风险的概念 1、风险的含义 ~指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 风险的概念 2、风险的特征 （1）风险具有相对性 （2）风险具有客观性 注意： A、风险与不确定性 B．从财务的角度看，如何理解风险的含义 风险的概念 3、风险的类别 注意： 按照风险的影响程度来分： （1）市场风险 （2）公司特有风险 ①???? 经营风险 ②???? 财务风险 注意 A. 经营风险产生的原因 B．财务风险产生的原因 C．财务风险的不利结果 二、风险的衡量 1、 计算期望值 即随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均值。 风险的衡量 【例1】 东方公司准备开发新产品，现有三个方案，预测情况如下： 市场状况 概率 预计年报酬率 甲产品 乙产品 丙产品 好 0.3 30% 40% 50% 一般 0.5 15% 15% 15% 不好 0.2 0 ?15% ?30% ———————————————————————————————— 试比较开发各种新产品的风险程度。 分析：比较各方案预期投资报酬率的期望值（平均值、预期值）。 风险的衡量 2、比较离散程度 ——指随机变量偏离平均值的程度。 举例：沿用例1资料。 分析：计算各方案的均方差（标准差）。 思考：例1中，甲产品开发预计投资报酬率期望值方差是多少？ 风险的衡量 【例2】有A、B两个项目，投资报酬率期望值（平均值）分别为30%和10%，标准差分别为2%和1%。 问：哪个项目风险大？ 风险的衡量 3、标准离差率（标准差系数） ＝标准差／期望值 举例：沿用例2资料。 风险的衡量 【问题】例2中若A项目的标准差为3%，情况如何？ 【思考与讨论】 如何利用标准差、标准差系数、期望值来衡量风险？ 三、风险与报酬 1、基本关系 风险越大，要求的报酬率（期望报酬率）越高。 2、基本公式 期望投资报酬率 ＝无风险报酬率＋风险报酬率 注意 A、无风险报酬率 B、风险报酬率 风险报酬率 =风险报酬斜率*风险程度 C、风险程度 ~是投资项目本身的风险程度。可用标准离差率（离散系数）来衡量。 D、风险报酬斜率 E、期望投资报酬率 期望投资报酬率（K） =无风险报酬率（R）+风险报酬系数（b）*风险程度（v） 问题 风险报酬系数如何确定？ 方法一：根据历史数据统计得出 方法二：由专家根据经验确定 风险与报酬 【例3】沿用例1 资料。假设国库券利率为10%，企业由专家确定的风险报酬系数为8%。试计算东方公司投资甲、乙、丙三种产品的期望报酬率。 风险与报酬 3、风险的控制方法 四、考虑风险的决策分析 1、期望值法（Expected values） 期望值法 【例4】 某人经营当地一种《每周一览》杂志，每本进价1.50元，卖出价2.50元，如果当周杂志未能卖出，则按废品处理（无价值）。经预测，每周需求及概率情况如下： 市场情况 每周需求数量　　　　　　　 　概率 差 100本 0.20 一般 150本 0.55 好 200本 0.25 ———————————————————— 如果可以在每次订购100、150和200本三种方案中选择。 试决策：一次订购量应为多少为最好？ 分析：比较每一方案下的收益期望值。 【思考与讨论】 某公司拟投资400万元