棉花期货投资指南.docxVIP

我国棉花期货市场于2004年上市了一号棉合约，经过短短几年时间，已经充分显现出其对我国棉花市场发展的举足轻重作用。棉花期货市场价格发现和保值规避价格风险的功能，也逐渐得到涉棉企业的认可。目前众多的涉棉企业都参与了棉花期货市场，一方面可以为其生产经营提供价格参考；另一方面期货市场的套期保值功能给企业的现货经营上了保险，一定程度的规避了价格大幅波动的风险，将风险转移给了期货市场的风险承担者——投机者；同时使企业拓宽了销售、采购途径，改善了过去现货一条腿走路的局面，也增加了企业的盈利模式。 2014年我国棉花政策导向发生了变化，棉花市场逐步由政策市向市场化转变，这预示着后期棉花价格将面临更多的市场风险。那么，涉棉企业如何规避或是转移现货价格波动的风险呢？其实您所需的就在您身边，金石期货棉花业务团队将竭诚为您服务，制定符合您企业实际情况的个性化风险管理方案。 那么首先您可以参阅了解棉花期货的一些基本情况： 棉花期货市场是一个公开、公平、高效、竞争的市场，参与期货交易者众多，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。通过期货交易形成的期货价格，具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实地反映出未来商品价格变动的趋势，对生产经营者有较强的指导作用。目前世界贸易谈判中，大宗农产品的成交价格往往是以期货价格为依据来确定的。 图表 SEQ 图表 \* ARABIC 1：棉花期货、现货价格走势图 数据来源：文华财经、中国棉花信息网、金石期货研究所 棉花期货合约是由郑州商品交易所设计，经国家监管 机构审批上市的标准化的合约。棉花 期货交易都通过交易所进行 结算，且交易所成为任何一个买者或卖者的交易对方，为每笔交易做担保。所以交易者不必担心交易的履约问题。 棉花期货市场实行的是T+0、双边交易模式，使得当日在交易时间内可随时买卖平仓，轻松进出场，自由交易，资金流动性强、利用率高。 棉花期货合约的买卖转手相当频繁这样连续形成的价格能够连续不断地反映市场的供求情况及变化。同时棉花期货价格的产生是在公平、公正、公开的市场上以现货价格为参考，以价值为基础，并与国际商品价格接轨，其市场操作透明，每日成交、持仓情况均对外公布。 棉花期货实行每日结算制度，亦即每日无负债制度， 逐日盯市制度。 棉花期货交易实行保证金制度，最低交易保证金标准为期货合约价值的5%。期货市场的保证金制度使资金的利用率最大化。 举例：1月份，棉花现货市场的价格为19000元/吨，而期货市场棉花主力5月合约价格为18800元/吨，此时A纺织厂为了5月份之后的一批订单需要购入45吨棉花原料。 若采取现货采购的模式：A企业需要立刻支付45*19000=85.5万元。 若采取期货保值的模式：A企业只需要投入保证金5*9*18800*0.09=7.614万元，就可以通过期货市场建立虚拟库存，一方面以较低的资金投入锁定了原料采购成本；另一方面也节省了4个月的棉花仓储成本，使企业资金的利用率达到最大化。 关于棉花期货的风险管理，不得不提的是湖北银丰集团。2003/04年度棉花现货市场的过山车行情使银丰集团在棉花贸易上亏损数千万元。为了化解风险，自2004年 棉花期货上市以来，银丰集团就参与了棉花期货，并通过期货市场的风险管理实现了企业的稳健经营。分析总结，银丰模式无外乎是收购、销售期间的价格风险管理以及套利的结合操作模式。 （一）规避价格风险 1、通过期货规避棉花收购中的价格风险 2006年底，国内棉花现货价格在12900元/吨左右，期货市场CF0705的价格在14300元/吨以上。当时纺织企业需求疲软，现货市场销售压力大。某企业已经以12900元/吨的价格收购了3500吨棉花，由于担心未来价格下跌，所以就在期货市场以14300元/吨左右的价格卖出CF0705合约700张。2007年4月底，该企业以12900元/吨的价格售出全部棉花现货，并将持有的CF0705合约以13770元/吨左右的价格平仓。可见现货销售亏损200元/吨，期货平仓盈利530元/吨，盈亏相抵，实现盈利330元/吨，总盈利115.5万元。 2、通过期货规避棉花销售中的价格风险 涉棉企业在销售过程中，会同下游企业签订未来交货的固定价格合同。如未来价格上涨，涉棉企业就面临利润下降甚至亏损的风险。 2009年3月，某轧花厂与纺织企业签订了3000吨的棉花合同，价格为13000元/吨，当年7月交货。为了回避价格风险，该公司决定通过期货交易进行套期保值，当时棉花3月合约期货价在11500元/吨左右，该公司在期货市场上以11700元/吨的价格在3月合约上买进3000吨的期货合约。进入7月份，棉花现货价格涨至13700元/吨，该公司在交货时棉花每吨亏损700元，3000吨总共亏损2