清算机构场外衍生品集中清算风险监管研究.pdf

2014年第1期 毒虫箩带 {}兜 清算机构场外衍生品集中清算风险监管研究 · 陈兰兰① 摘要：场外衍生交易清算机构高度集中了场外衍生交易的交易对手风险和操作风险，若丧 失清偿能力可能引发或加剧系统性风险。金融监管机构应当在衍生交易清算机构的成员资格、 风险管理、违约管理等方面对其加强风险监管。监管机构应在清算机构公平公开的成员准入要 求与控制成员对清算机构和其他成员带来风险之间实现平衡，对同时参加若干清算机构的成员 施加较高的最低资本要求；加强清算机构的流动性风险和投资风险监管，要求清算机构建立危 机后业务恢复、清算持续机制；在违约管理制度设计中应避免追加保证金要求引发成员的流动 性危机乃至加剧金融系统内流动性危机，以及因非违约成员对违约基金增加 出资限额不明确而 产生的成员之间的风险传染效应。 关键词：衍生交易清算机构；成员资格 ；风险管理；违约管理 二十国集团在2009年匹兹堡峰会达成共识，确立场外衍生交易监管框架的基调是 从“场 外走向场内”，提出所有标准化的场外衍生品合约应当通过交易所交易，并至迟于2012年年 底之前通过中央对手方进行集中清算。2010年6月通过的 《二