财务管理前五章复习.pdf

第六章 证券投资 一、证券投资的种类与目的 证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债券，可以有偿转让的凭证。 证券投资是指把资金用于购买股票、债券等金融资产。 1．证券投资的种类 （1）可供企业投资的主要证券：国库券、短期融资券、可转让存单、企业股票和债券。 企业财务部门进行短期投资的主要目的是配合企业对现金的需求,所以,应投资于 那些风险低、变现能力强的股票和债券。 （2）证券的种类 ① 按证券的发行主体不同分为：政府证券、金融证券和公司证券 ② 按证券到期日的长短分为：短期证券和长期证券（短期证券的风险小，变现能力强， 但收益率相对较低；长期证券的收益一般较高，但时间长，风险大。 ③ 按证券收益状况不同分为：固定收益证券和变动收益证券 ④ 按证券体现的权益关系分为：所有权证券和债权证券 （3）证券投资的分类 证券根据投资的对象可分为：债券投资、股票投资和组合投资三类。 2．证券投资的目的 （1）暂时存款闲置资金； （2）与筹资长期资金相配合； （3）满足未来的财务需求； （4）满足季节性对现金的需求； （5）获得对相关企业的控制权。 二、证券投资的风险 证券投资风险包括违约风险、利息率风险、购买力风险、流动性风险和期限性风险。 （1）违约风险：是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 （股票不存在） （2）利息率风险：是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。（不同期限的证券， 利息率风险不一样，期限越长，风险越大） （3）购买力风险：是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。（在通货膨胀期间， 变动收益债券购买力风险低于固定收益债券风险）普通股债券 （4）期限性风险。证券期限长而给投资人带来的风险。（到期日越长，投资人遭受的 不确定性因素就越多，承担的风险越大） （5）流动性风险：是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。 三、证券投资收益率 1、短期证券收益率 短期证券收益率的计算，由于期限短，一般不用考虑时间价值因素。 其计算公式为：K=（S-S0+P）/S0 （如果未到期出售，则不越利息收入部分） 2、长期证券收益率 长期证券收益率的计算由于涉及的时间较长，所以要考虑资金时间价值因素。即求贴现 率的过程，采用试误法结合内插法来计算。 债券投资收益率的计算公式为： 1 V =I×（P/A，i，n）+F×（P/F，i，n） 股票投资收益率的计算公式为： V=ΣDj/（1+i）j+F/（1+i）n 使现金流入等于现金流出的折现率 3、有关证券风险与收益的确认--证券信用等级 （一）债券的评级（根据债券的风险和利息率的高低，对债券质量作出评价） （1）违约的可能性 （2）债务的性质和有关附属条款； （3）在破产清算时债权人的相对地位。 前四为投资等级、后五为投机等级 （二）优先股评级 （1）支付股息的可能性； （2）优先股的性质和各种条款； （3）在破产清算和企业重组时优先股的相对地位。 （三）短期融资的评级 （四）普通股编类排列（按各种股票的收益和红利的不同水平对股票进行编类排列） 四、债券投资决策 影响证券投资决策的因素分析： 1） 国民经济形势分析（国民生产总值、通货膨胀 （膨胀率较低危害不大且有推动作用、 膨胀率持续增长则使其股价下降）、利率分析 （利率升高时证券供大于求价格下跌、 利率下降时相反） 2） 行业分析 （市场类型、生命周期、经营管理情况） 1、债券投资的目的 短期债券投资的目的是为了配合企业对资金的需要，调节现金余额，使现金余额达到 合理水平；长期债券投资的目的是为了获得稳定的收益。 2、债券估价：债券未来现金流入（各期利息和到期本