并购与创投退出.pdf

并购与创投退出 提要提要 并购及并购市场发展 并购对创投退出的意义并购对创投退出的意义 并购退出的发展趋势并购退出的发展趋势 并购退出如何有效实施并购退出如何有效实施 主题一主题一：：并购的概念并购的概念 兼并，是指两家以上的公司结合成一家公司； 收购收购，，是指并购企业购买目标企业的资产或股权是指并购企业购买目标企业的资产或股权。。 法规名称法规名称 用词用词 具体方式具体方式 是否需控制权是否需控制权 受让现有股权 《《商业银行并购贷商业银行并购贷 认购新增股权认购新增股权 并购 控制 款风险管理指引》 收购资产、承接债务 合并、其他 《外国投资者并购 并购 股权并购、资产并购 无 境内企业规定》 《公司法》 公司合并 吸收合并、新设合并 控制 《《上市公司收购管上市公司收购管 取得股份取得股份、、投资关系投资关系 收购收购 控制权控制权 理办法》 协议、其他安排 经营者合并 控制权或施加决控制权或施加决 《反垄断法》 经营者集中 股权或资产方式 定性影响 合同等其他方式 主题一主题一：：并购的分类及其案例并购的分类及其案例 股权并购系指并购方通过协议购买目标企业的股权或向购目标股权并购系指并购方通过协议购买目标企业的股权或向购目标 企业增资方式，成为目标企业股东，进而达到参与、控制目标 企业的目的企业的目的。。 资产并购系指并购方通过收购目标企业资产方式，运营该资产 ，，并不以成为目标企业股东为目的并不以成为目标企业股东为目的。。 现金并购、股票并购、综合并购、承债并购与杠杆收购 案例：吸收合并（清华同方合并鲁颖电子）、新设合并（上海 百联）、股权收购（中国铝业收购云南铜业）、中国移动整体 上市、横向并购（国美收购永乐）、纵向并购（中国国电收购 ST平庄）混合并购（分众传媒收购好耶） 主题一主题一：：国内并购市场发展国内并购市场发展 为加快调整优化产业结构、促进企业兼并重组，2010年9月，国务院 发布了发布了 《《关于促进企业兼并重组的意见关于促进企业兼并重组的意见》》，，提出以汽车提出以汽车、、钢铁钢铁、、水泥水泥 、机械制造、电解铝、稀土等行业为重点。 年 《《商业银行并购贷款风险管理指引商业银行并购贷款风险管理指引》》 2012年10月，证监会公示上市公司并购重组审核流程与审核进度，在 推进阳光审核的同时推进阳光审核的同时，，大幅提高并购重组审核效率大幅提高并购重组审核效率，，强化服务实体经强化服务实体经 济能力。 中国境内并购交易概览中国境内并购交易概览 （）） （百万美元) 主题一主题一：：国内并购市场发展存在的不足国内并购市场发展存在的不足 国内与国外两种市场生态不一样。国外有很多大型公司，尤其是行 业领先的公司，其都有成熟的并购部门，长