课件：投资学.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 4、关于金融经济学的探讨 一些国内流行的观点： ——经济学与金融学交叉性的学科 ——应用数学的一个分支（诺奖得主都是数理经济学家、金融经济学由经济数学推动、国际数学大会提出类似观点） ——关于金融市场的经济学 ——广义金融经济学与狭义金融经济学 中央民族大学经济学院《金融经济学》课程讲义 简单的归纳 金融经济学是理论经济学的一个部分； 金融经济学是金融学的理论前提，金融学属于应用经济学； 投资学 金融经济学 金融学 金融中介学 公司金融 最优化行为研究——个体最优化：跨期、跨状态交换；厂商的最优化：价值最大化；中介机构的最优化 中央民族大学经济学院《金融经济学》课程讲义 金融经济学与金融工程 宋逢明 ：金融工程是金融学的工程化发展 （面向创新金融产品的设计、开发和实施）。 金融经济学也为金融工程提供了最主要的理论基础。（如同力学与机械工程学） 中央民族大学经济学院《金融经济学》课程讲义 第三节 金融经济学发展简史 1、马科维茨的资产组合理论 2、M-M定理 3、CAPM模型 4、法玛的有效市场理论 5、期权定价模型 6、罗斯的套利定价理论 7、风险中性定价和二叉树模型 中央民族大学经济学院《金融经济学》课程讲义 第三节 金融经济学发展简史 1、马可维茨的投资组合选择理论 马可维茨(1952)提出 比阿罗-德布鲁（1954）证明了一般均衡的存在性还早，掀起了第一次“华尔街革命”。 收益与风险定义的革命 Markowitz, H.(1952), “Portfolio Selection”, Journal of Finance, 7:77-91. 中央民族大学经济学院《金融经济学》课程讲义 2、M-M定理 Modigliani Miller(1958)年提出：结论的冲击性（公司价值与资本结构无关）和方法上的新颖性（无套利假定）。 Modigliani, F. and Miller, M. (1958). “The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment”, American Economic Review, 48 (3): 261–297. 中央民族大学经济学院《金融经济学》课程讲义 THANK YOU SUCCESS * * 可编辑 3、CAPM模型 夏普（1964）、林特纳（1965）、莫辛（1966）分别提出 在市场是完备(完全竞争、买空卖空、无交易成本)和无套利的假定下，资产可以被惟一定价。 资产定价的一般均衡模型。 Sharpe, W.F.(1964), “Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk”, Journal of Finance 19(3):425-442. Lintner, J.(1965), “The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets”, Review of Economics and Statistics 47:13-37. Mossin, J.(1966), “Equilibrium in a capital asset market”, Econometrica 34(4):768-783. 中央民族大学经济学院《金融经济学》课程讲义 4、法玛的有效市场理论 Fama (1970) 提出 讨论的主题是：金融市场均衡状态的特征，即无套利市场是什么样的？ 对金融经济学理论的假定前提条件的讨论。 Fama, E. F. (1970), “Efficient Capital Markets: A review of theory and empirical work”, Journal of Finance, 25: 383–417. Fama, E. F. (1965), “Random walks in stock market prices”, Financial Ana