课件：我的财务综合分析法.ppt

（一）对净资产收益率的分析 　　净资产收益率是衡量企业利用资产获取利润能力的指标，它充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。 　　该公司的净资产收益率在2009年至2010年间出现了一定程度的好转，分别从2009年的0.097增加至2010年的0.112.企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要。公司经理们为改善财务决策而进行财务分析，他们可以将权益净利率分解为权益乘数和总资产净利率，以找到问题产生的原因。 （二）分解分析过程： 年度　净资产收益率 =　权益乘数 × 总资产净利率 2009年　　0.097　　=　　3.049　×　　0.032 2010年　　0.112　　=　　2.874　×　　0.039 　　通过分解可以明显地看出，该公司净资产收益率的变动在于资本结构（权益乘数下降）变动和资产利用效果（总资产净利率也有改变）变动两方面共同作用的结果。而该公司的总资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。那么，我们继续对资产净利率进行分解： 年度 总资产净利率 ＝ 销售净利率 × 总资产周转率 2009年 0.032 ＝ 0.025 × 1.34 2010年 0.039 ＝ 0.017 × 2.29 　 通过分解可以看出2010年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解： 年度 销售净利率 ＝ 净利润 ÷ 销售收入 2009年 0.025 ＝ 10284.04 ÷ 411224.01 2010年 0.017 ＝ 12653.92 ÷ 757613.81 　　 该公司2010年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从表一可知：全部成本从2009年403967.43万元增加到2010年736747.24万元，与销售收入的增加幅度大致相当。下面是对全部成本进行的分解： 　 全部成本 ＝ 制造成本＋ 销售费用＋ 管理费用 ＋ 财务费用 2009年 403967.43＝373534.53＋10203.05 ＋ 18667.77 ＋ 1562.08 2010年 736747.24＝684559.91＋21740.962＋ 25718.20 ＋ 5026.17 通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。 　　在本例中，导致净资产收益率变小的主要原因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。总资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍的作用。 综上，该公司权益乘数下降，说明他们的资本结构发生了变动，权益乘数越小，负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。该指标还反映财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。　　 该公司的权益乘数一直处于2～5之间，也即负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。 另一方面，该公司当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。 综上所述，杜邦分析法以净资产收益率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。它能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息，因而得到普遍的认同并在实际工作中得到广泛的应用。 但是杜邦分析法毕竟是财务分析方法的一种，作为一种综合分析方法，并不排斥其他财务分析方法。相反与其他分析方法结合，不仅可以弥补自身的缺陷和不足，而且也弥补了其他方法的缺点，使得分析结果更完整、更科学。 谢 谢！ THANK YOU SUCCESS * * 可编辑 可编辑 可编辑 财